资金面紧势缓和期现货跌幅收窄 短期债市料震荡为主

　　原标题：资金面紧势缓和，期现货跌幅收窄，短期债市料震荡为主债市综述

　　来源：万得债仕邦

　　//债市综述//

　　8月10日，流动性紧势缓和，现券期货现企稳迹象。国债期货收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率变动不大；资金紧势缓和，银行间隔夜回购加权利率下行逾3bp仍在2.2%附近，7天期则大幅上行逾21bp报在2.35%附近。

　　交易员表示，央行二季度货币政策执行报告整体表态仍稳，这也削弱了近期宽松政策出台的可能性；此外，地方债供给、美国宽松政策逐步退出施压美债等利空因素的影响逐步抬头，债市在大幅波动后料仍有震荡。

　　上海一券商交易员谈到，货币政策报告的表态相对平淡，可能也预示着短期内的货币宽松政策预期落空，结合地方债供给放量的信号，稳增长暂时可能还是更倚重财政发力。随着对政策预期的修正，债市回吐一些此前的涨幅也合情合理。

　　周二，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。A股早盘弱势横盘，午后在白酒带领下震荡攀升，上证指数收涨1.01%，深证成指涨0.78%，创业板指涨0.34%；两市成交额连续15个交易日达到万亿规模；北向资金实际净买入超10亿元。

　　银行间主要利率债收益率变动不大，10年期国开活跃券210205收益率上行0.5bp报3.2575%，10年期国债活跃券210009收益率上行1.5bp报2.875%。交易员称，周一公布的央行货币政策执行报告，超市场预期的东西较少，市场表现较为平淡。

　　华林证券表示，当下市场，多空双方处于相互观望的态度，整体相对较为均衡。从盘面看，资金宽松以及基本面回落等，有利于多头；但整体收益率偏低以及近期即将迎来的供给冲击，有利于空头。后续重点关注MLF续作、金融数据以及近期的一级发行情况。

　　信用债方面，青海国投和恒大债券波动较大。“15青国投MTN001”跌超21%，“12青国投MTN3”涨超10%；“19恒大01”涨超8%，“19恒大02”涨超2%，“15恒大03”跌近5%。消息面上，“16青国投MTN001”五年分期还本方案将获表决通过；中国恒大正商讨出售恒大物业和恒大汽车部分权益。

　　此外，“18铜仁旅游PPN002”涨超11%，“19中原资产MTN001”涨超10%，“14天瑞02”涨超8%，“19巴中国资MTN001”涨超6%，“18津渤海MTN003”、“21金潼小微债”涨超6%；“19中国华融债01（品种一）”跌超9%，“19瑞丽债”跌8%，“18富力08”、“19同煤04”跌超4%。

　　流动性紧势有所缓和，银行间隔夜回购加权利率下行逾3bp仍在2.2%附近，7天期则大幅上行逾21bp报在2.35%附近。交易员表示，早盘大行融出不多，流动性一度显紧，不过随后供给增多资金整体有所改善，税期未至短期扰动仍不多，不过地方债供给忧虑添扰。

　　南京一位银行交易员表示，缴税还没开始，周一开始是担心地方债供给的，估计是有点心理压力，不过周二后来就有机构融出了，整体也还好。

　　中信固收认为，二季度货币政策执行报告有八大看点。报告显示当前通胀已经引起央行注意，除非国常会层面明确提及，否则下半年降息降准窗口或已关闭。国内经济恢复不稳定、不均衡，增长动能持续性面临挑战，海外货币政策转向对我国货币政策或仍有一定制约，预计财政发力将成为下半年稳增长主旋律。

　　关于债券市场走势，江海证券认为，债券市场的调整趋势已经形成，短期内建议机构放缓配置。交易盘仓位高的机构，建议降低仓位，耐心等机会。当然，调整的趋势也并非一蹴而就，考虑到后期地方债供给压力释放也是逐步的过程，本轮调整的时间会比较长，机构需要保持足够的耐心。

　　国君固收表示，中期维度上货币宽松相对确定，但短期持续放水的可能性存疑，8-9月央行净投放幅度仍有较大不确定性，一旦央行缩量对冲，市场可能就会形成预期的反向修正。此外，周一国债活跃券利率上行5-6bp，表明市场对供给放量的乐观预期已经有所松动，结合宽信用预期发酵的逻辑，我们认为，未来两个月债市向上调整20bp的风险仍然较大。

　　//  债市要闻  //

　　1、中证指数撤销信用评级机构备案，投资者付费模式商业化难题待解

　　据21世纪经济报道，中证指数已向央行营管部撤销了信用评级机构备案，中证隐含评级与隐含违约率数据并入中证估值数据产品。此前中证指数主要是通过投资者付费的模式开展评级业务，业内人士指出，中证指数此次撤销信用评级机构备案，主要还是由于投资者付费模式下，信用评级机构如何实现盈利仍存在痛点。

　　2、持牌消金“补血”资本金新方式，长银五八消金拟发行二级资本债

　　据21世纪经济报道，消费金融公司发行二级资本债“补血”拉开序幕。近日持牌消费金融公司湖南长银五八消费金融股份有限公司在官网发布了一则二级资本债主承销商采购项目公开招标公告，将于8月26日下午15：00开标。

　　3、惠誉：中国上半年企业债违约金额达621亿元

　　据21世纪经济报道，惠誉评级表示，今年上半年中国有26家企业发生违约，违约金额为621亿元。其中，上半年共有16家民营企业发生债务违约，违约金额为264亿元。

　　4、中国恒大：正商讨出售恒大物业和恒大汽车部分权益

　　中国恒大：公司正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售本公司旗下部分资产，包括但不限于出售本公司上市附属公司中国恒大新能源汽车集团有限公司及恒大物业集团有限公司的部分权益。

　　5、“16青国投MTN001”五年分期还本方案将获表决通过

　　据21世纪经济报道，“16青国投MTN001”第二次持有人8月10日上午召开，发行人在会上介绍，初步了解，所有议案均获得了持有人的全部同意。此次持有人会议上，各产品户代表按顺序口头表达了对议案的意见，各产品户都表示同意三项议案。这也意味着，本期债券五年分期还本兑付方案将获得通过。

　　6、东部机场集团董事长冯军、总经理徐勇接受纪律审查和监察调查

　　据江苏省纪委监委，东部机场集团有限公司党委书记、董事长冯军，东部机场集团有限公司党委副书记、总经理徐勇涉嫌严重违纪违法，目前正接受江苏省纪委监委纪律审查和监察调查。

　　7、东部机场集团：公司副总经理被有权机构调查

　　东部机场集团有限公司公告称，公司副总经理汪超，因涉嫌玩忽职守，对疫情防控履行管理监督职责不力，造成重大损失和恶劣影响，被江苏省纪委监委立案审查调查并采取留置措施。

　　8、国泰转债上市首日大涨57.3%报157.3元，创新规以来深市新高

　　“N国泰转”大幅收涨57.3%报157.3元，刷新新规实施以来深市转债新券上市首日收盘价历史新高。

　　//  资金市场  //

　　公开市场操作：

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

　　资金面（CP）：

　　银行间隔夜回购加权利率下行逾3bp仍在2.2%附近，7天期则大幅上行逾21bp报在2.35%附近。交易员表示，早盘大行融出不多，流动性一度显紧，不过随后供给增多资金整体有所改善，税期未至短期扰动仍不多，不过地方债供给忧虑添扰。

　　//  利率债市场  //

　　利率债成交走势（TBCN）：

　　最活跃利率债成交统计（BBQ）：

　　10年国债连续活跃行情（GZHY）：

　　10年国开连续活跃行情（GKHY）：

　　T2109日内走势（TF）：

　　//  信用债市场  //

　　信用债成交基准统计（CBCN）：

　　信用债成交活跃统计（BBQ）：

　　信用债成交偏离监控（BBQ）：

　　//  同业存单  //

　　同业存单发行（NCD）：

　　同业存单成交（NCD）：

　　同业存单成交偏离监控：

　　//  债券发行  //

　　8月10日，债券市场共发行208只债券，总发行量2114.07亿元，152只债券到期，14只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量1707.01亿元，当日净融资额为407.06亿元。

　　从发债类型看，8月10日，债券市场共发行国债2只，地方政府债2只，同业存单119只，金融债12只，企业债3只，公司债17只，中期票据16只，短期融资券27只，资产支持证券9只，可交换债1只。

　　建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

　　//招标情况  //

　　1、农发行2年期固息增发债中标收益率2.5899%，全场倍数3.61，边际倍数1.33；农发行7年期固息新发债中标利率3.19%，全场倍数2.6，边际倍数14.14。

　　2、国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.0947%、2.6721%、2.8966%，全场倍数分别为3.44、4.91、5.43，边际倍数分别为3.31、2.09、2.45。

　　//  银行间债券市场交易结算日报  //

　　8月10日（周二），全国银行间债券市场结算总量为41，920.26亿元，较上日下降1.37%，交易结算总笔数为27，952笔。其中，质押式回购35，075.58亿元，买断式回购267.36亿元，现券交易6，144.27亿元，债券借贷433.05亿元。银行间债券市场回购利率上行为主，其中，7天回购利率上行27.3bp至2.421%。

　　//  债券重大事件  //

　　//  海外信用评级汇总  //

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责任编辑：赵思远