| 核心观点
上周A 股市场在资金和情绪面的影响下，整体呈现震荡回调走势，市场风险偏好有所降低，消费风格领涨两市。 海外疫情持续扩散，叠加近期打击“假外资”，北上资金整体流入趋势放缓。杠杆资金交易热度下降，融资资金近两月首次净流出，市场风险偏好有所降低。12 月份公募基金发行市场持续回暖，短期扰动过后，A 股增量资金有望重回充裕。
12 月25 日央行四季度例会要求货币政策更加“主动有为”，强调稳增长的迫切性，稳投资与促消费作为提振经济的主要抓手，叠加流动性进一步宽松的预期，后续有望持续成为市场主线：1）重点关注业绩确定性强、PPI-CPI传导下率先受益的食品饮料中定价权强的龙头公司。2）稳增长预期下新基建发力或超预期，景气持续性有望保持 。重点关注政策支持力度较大，估值合理的细分板块。
市场资金状况
（一）指数价格：主要指数震荡回调，消费风格领涨两市上周（12 月20 日-12 月26 日）A 股市场整体呈现震荡回调走势，高低切换特征明显，上证50 指数小幅上涨0.35%，创业板指和科创50 指数领跌。A股风格指数：高市盈率股票领跌；下游指数表现较好；消费风格逆势上涨。
细分行业：农林牧渔、食品饮料、建筑材料领涨；电力设备、有色金属、钢铁板块领跌。
（二）资金流向：两市成交额小幅下降 ，资金流出高位板块上周（12 月20 日-12 月26 日）上证、深证以及创业板日均成交额环比分别下降8.87%、5.09%和12.13%。主力资金从电气设备、有色金属、化工等高位板块大幅流出。
二级市场流动性情况
（一）北上资金监测：北上资金流入趋势放缓
上周（12 月20 日-12 月26 日）北上资金日均净流出3.05 亿元，与前一周日均流入23 亿元相比，整体流入趋势放缓。
北上资金上周净流出近期上涨的食品饮料板块，净流入短期因情绪面影响出现回调的高景气板块。
（二）基金规模监测：公募基金发行持续回暖
12 月份以来新发股票和混合型基金发行份额2022 亿份，环比大幅增长。随着年底重要会议的不断召开，稳增长、宽信用的政策预期渐渐成为市场的共识，公募基金发行市场有望持续回暖。
（三）融资融券监测：杠杆资金交易热度下降
上周融资买入额3831 亿元，环比下降9.95%，融资净卖出111 亿元；两融交易额占比为7.47%，交易热度进一步下降。
一级市场流动性情况
12 月有37 家IPO，募集资金758 亿元；增发52 家，募资规模1015 亿，整体募集资金规模维持正常水平。
产业资本变化
（一）限售股解禁：本周解禁规模大幅增加，后续回归常态本周有87 只股票解禁，解禁规模预计为1005 亿元，短期解禁规模大幅增加，后续将回归常态。上机数控解禁市值最大，高达266 亿元。
（二）二级市场增减持：电子、化工、房地产板块减持市值居前上周（12 月20 日-12 月26 日）二级市场合计公告净减持219 亿元；行业方面，电子、化工、房地产行业减持市值位于前列。
宏观流动性
央行货币政策委员会2021 年第四季度例会召开，指出“稳字当头、稳中求进”，加大跨周期调节力度与逆周期调节相结合。 12 月1 年期LPR 报3.8%，较上期下调5 个基点，5 年期以上品种则持平于4.65%。
上周央行公开市场净投放资金500 亿元， 7 天期存款类机构质押式回购加权利率1.8992%，7 天期银行间质押式回购加权利率2.0732%，较前一周变化-21.51bp 和-22.32bp。1 年期国债收益率和10 年期国债利率报2.3386%和2.8203%，较前一周变化+1.8 bp 和-3.1bp。期限利差（10Y-1Y）为48.17bp，较前一周收窄4.9bp。
风险提示：投资有风险，入市需谨慎
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