油价跌成负值：原油基金发布风险提示 净值有何影响？

　　记者 黄慧玲

　　原油市场出现史诗级暴跌之后，多家基金公司发布原油基金风险提示公告。

　　易方达原油公告称，2020 年 4 月 21 日是纽约商品交易所 WTI 原油期货 2020 年 5 月合约的最后一个交易日，纽约商品交易所 WTI 原油连续期货合约展示的原油价格将于 2020年 4 月 22 日开盘由 WTI 原油 2020 年 5 月合约价格切换至 WTI 原油 2020 年 6 月合约价格。WTI 原油连续期货在 2020 年 4 月 22 日可能因更换合约出现价格波动。“由于本基金所投资的ETF标的对其持仓的WTI原油期货合约展期策略与WTI原油连续期货合约的展期策略不同，因此 WTI 原油价格表现可能与本基金份额净值表现存在差异。”

　　嘉实基金也公告称，由于嘉实原油所投资的 ETF 标的对其持仓的 WTI 原油期货合约换手时间与 WTI 原油连续期货更换合约的时间不同，因此 WTI 原油价格可能与嘉实原油基金净值表现存在差异。

　　南方原油则公告称，请广大投资者关注合约转月过程中造成原油连续期货合约价格的扰动。

　　某公募基金人士告诉界面新闻，其实发布该公告的意思是提示大家，负油价与基金净值没关系。国内跟踪原油期货表现的原油基金应该已经切换到六月份的合约，并不会受到今天出现负油价的五月份合约的影响。

　　“实际上整体油价并没有像大家想象的跌得这么夸张。” 华安基金指数与量化投资部基金经理倪斌解释道，“这只是5月份交割的合约出现的暴跌，其实对于正常月份交割的，比如说WTI6月份的合约，昨天的跌幅差不多在15%到16%这样的一个区间，布伦特跌幅更小，差不多它的一半，也就是7%到8%的跌幅。”

　　倪斌表示，原油基金分两类，第一类底层资产是原油期货，第二类底层资产是原油相关产业的公司。对于第一类基金来说，涉及到合约展期的问题。“举个例子，WTI是主力合约，从5月切到了6月，我会提前在5月中上旬的时候就开始逐步切换。”倪斌说。

　　倪斌表示，大国博弈、金融属性等会对油价产生短期冲击，长期的影响仍然是供需两方面的因素。“我们认为，目前是历史相对底部区域，但是持续时间比较长一些。但是底部抬升还是取决于疫情演变，目前仍然是影响油价的最重要的基本面，而不仅仅是供应端。供应端的减产概率并不高，还是有待于需求面对油价的拉动。”

　　如果想要进行原油的相关投资，该如何选择基金？类比前述分类，国内原油相关基金也分为两类，第一类跟踪海外原油ETF，最底层的资产是原油期货。如南方原油、嘉实原油等。第二类的底层资产是原油相关的公司，如华安标普全球石油指数基金。倪斌表示，不同类型产品有不同特点，投资者需根据自身风险偏好选择合适的产品。

　　对于第一类基金而言，它们与油价的相关度较高，但在现阶段还要承担底层资产合约展期带来的损失。倪斌介绍道，“凡是这些期货的合约都涉及到展期。石油基金每个月都会有主力合约的切换，每个月都会涉及到展期，其实背后有很多不可控的因素。有的是贴水，有的是升水，从近期来看一般都是升水的状态，一旦展期就会出现损失。以USO为例，如果它从5月切到6月，按照当前的差价，也要至少10~20%的损失，这是也是提醒大家要关注的。”

　　倪斌强调，很多投资者以买股票或者买其他一般基金的理念去投资石油基金，需改变这种观念，增强风险意识。

　　他认为，当前时点，更稳妥的选择是投资一些底层标的是跟石油相关大公司的基金。原因是大公司的产业链比较全，风险承受能力更强。“即便是油价再下行，对它们来说破产的概率要低很多。并且，通过这样一轮洗牌之后，整个产业的集中度会提升。存活下来后，它们显然是这次暴跌之后的受益者。”

责任编辑：陈志杰