| 22Q1 基金风格偏向均衡配置，加仓中游制造、必需消费2022 年基金一季报显示A 股仓位环比下降，公募机构内部持股拥挤度下降。
22Q1，主动偏股基金的风格集中程度下降，均衡风格配置的基金比例提升，反映出在疫情、美联储加息、俄乌冲突等事件扰动下基金经理低风险的诉求;规模大的基金和整体公募基金在商贸零售、消费者服务板块配置存分歧，规模居前的基金对疫情修复链的配置强度提升；光伏/风电、锂电池产业的配置强度提升。筹码角度，关注超（低）配比例连续下跌、分位数低且盈利改善的云平台服务、聚氨酯、休闲食品等；超配比例显著低于历史的家电；超配分位数不高且景气度不低的医药、商贸零售；低仓位基金大幅加仓的电新。
加仓创业板、科创板，减仓主板，持股集中度较21Q4 进一步回落22Q1，新成立偏股型基金1699 亿份，较21Q4（3197 亿份）大幅下降。
目前22Q1 基金季报已披露结束，数据显示主动偏股型基金持有A 股股票规模相比21Q4 有所下降，环比下降17.1%，仓位下降1.3pct 来到74.84%。
分板块占比看（超（低）配比例视角），偏股型基金加仓创业板、科创板，主板仓位下降；主板仓位位于2010 年以来约27.1%分位、创业板仓位位于2010 年以来约64.6%分位。22Q1，重仓前50 标的持仓市值占偏股型基金重仓股持股市值48.6%，环比回落0.74pct，重仓前100 标的市值占比为62.8%，环比回落1.20pct，显示主动偏股型基金持股集中度进一步下降。
新兴产业链：锂电-电芯、风电-硅片等超（低）配比例较21Q4 提升我们在2021.9.3《论空间，开箱专精特新小巨人》里提到了十大新兴产业链：锂电池、光伏、风电、机器人、航空装备、数字基建、智能汽车、CXO、半导体及数控机床。我们对全部10 大新兴产业链细分环节的仓位变化进行了跟踪：锂电-电芯、光伏-硅片、风电-环氧树脂、机器人-伺服系统、航空装备-钛合金、数字基建-地产/建筑SaaS、智能汽车-驱动系统、半导体-半导体硅片、半导体-IC 设计（模拟芯片）22 年一季度超（低）配比例较21年四季度提升幅度在各新兴产业链内部居前。
行业及板块：加仓电新、医药等，减仓电子、计算机、食品饮料等超（低）配比例变化视角，偏股型基金加仓中游制造、必需消费，减仓金融服务、服务型消费、公共产业、可选消费、中游材料、上游资源；一级行业看，加仓电新、医药、农林牧渔等，减仓电子、计算机、食品饮料等；二级行业看，畜牧养殖、锂电化学品、黄金、锂电池、太阳能、医疗服务、住宅物业及开发、集成电炉等板块加仓幅度居前，消费电子组件、产业互联网综合服务、安防、国有行、白酒、聚氨酯等板块减仓幅度居前。电新、国防军工、有色金属、钢铁等板块仓位所处历史分位数较高、超配并处于2010 年以来90%分位数以上，说明这些板块筹码更多集中在公募基金手中。
基金层面：高低仓位基金配置分化，低仓位基金结束获利并卖出房地产对比四类基金组合配置变化：高仓位基金组合加仓基础化工、有色金属、房地产，减仓纺织服装、食品饮料，低仓位基金加仓基础化工、电新，减仓房地产、煤炭；仓位提升基金组合加仓医药、食品饮料，减仓电新、非银行金融，仓位下降组合加仓电子，减仓房地产；收益率靠前组合加仓房地产、农林牧渔，减仓国防军工，收益率靠后组合加仓电子，减仓医药；排名提升组合加仓医药、减仓电子，排名下降组合加仓国防军工、减仓有色金属。管理规模居前的基金加仓医药、电新，减仓食品饮料、汽车。公募对医药、农林牧渔等定价权提升；北向资金对电力及公用事业、银行等定价权提升。
风险提示：基金重仓股与实际持仓存在差异；国内疫情防控压力超预期。
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