刘格菘也爱光伏，爱新能源车，上半年接连增持恒力石化，强调“到了不得不考虑资产性价比阶段”

　　整体来看，刘格菘上半年增加了光伏、新能源车、全球龙头化工等行业的配置，同时继续持有面板和部分性价比较好的医疗服务等行业标的。

　　具体到个股持仓，截至二季度末，刘格菘管理的广发双擎升级，有恒力石化、万华化学、桐昆股份、国联股份、虹软科技等5只个股持股占基金净值比例超过2%，却没有进入前十大重仓股行列。

　　其中，恒力石化今年接连两个季度获增持，但由于占基金净值比例的下降，并未出现在2季度末的前十大重仓股。万华化学此前并未出现在2020年年报的持股明细中。

　　在半年报中，刘格菘重申对A股具有“全球比较优势”制造业资产的坚定看好。在他看来，在高景气板块盈利的中期增速和长期永续成长性较合理的假设条件下，某些板块已经体现了最乐观的预期，从长期资产配置角度，可能已经到了不得不考虑资产性价比的阶段。

　　隐形重仓股曝光

　　今年上半年，广发双擎升级份额净值增长率为8.12%。股票仓位维持在93.59%。从具体持仓来看，广发双擎升级的第11-20重仓股分别是恒力石化、万华化学、桐昆股份、国联股份、虹软科技、易华录、长电科技、华特达因、长城汽车、博创科技。

　　其中，恒力石化在二季度末的持股数量为2695.90万股，占基金资产净值比例为4.08%，与1季度相比，增持了184.64万股，不过，由于占基金资产净值比例下降，该股从一季度重仓股的第9位置下滑到第11位。

　　此外，与去年末相比，在国联股份的持股数量也从160.68万股增至438.02万股，桐昆股份从1785.24万股增加到1959.05万股，虹软科技持股数量不变，万华化学此前未出现在2020年报的持股明细中。

　　刘格菘管理的另一只基金广发小盘成长截至上半年末的第11-20大重仓股分别是吉宏股份、易华录、普利特、国联股份、荣盛石化、长电科技、博创科技、光线传媒、桐昆股份、晶澳科技。

　　上半年，该基金的份额净值增长率为4.30%，在此期间，刘格菘在这只产品保持高股票仓位运作，截至上半年末股票仓位为92.10%，进一步加大制造业的配置，降低信息传输、软件和信息技术服务业、文化、体育和娱乐业等行业配置。

　　而广发科技先锋截至今年上半年末，第11-20大重仓股分别是阳光电源、万华化学、健帆生物、国联股份、易华录、长电科技、九号公司、宝丰能源、桐昆股份、安克创新。

　　从整体持仓动向看，刘格菘保持高股票仓位运作，同时也进一步加大制造业的配置，降低信息传输、软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业等行业的配置。该基金今年上半年份额净值增长率为3.98%。

　　到了不得不考虑资产性价比阶段

　　回顾上半年市场行情，刘格菘认为，市场估值分化的矛盾进一步凸显，估值体系的变化，反映了大部分投资人对于长期永续价值的重新审视，有其合理的地方。

　　不过，在他看来，不容忽视的是，在高景气板块盈利的中期增速和长期永续成长性比较合理的假设条件下，用潜在的估值水平倒推，部分高景气板块隐含的贴现水平有比较大的差异，某些板块已经体现了最乐观的预期。

　　他强调，从长期资产配置角度，可能已经到了不得不考虑资产性价比的阶段。一旦宏观环境出现边际变化，风险偏好调整，估值、股价均处于高位的资产将会出现调整。

　　相较于此前二季度报，刘格菘更加清晰阐述投资布局的变化。上半年，增加了光伏、新能源车、全球龙头化工等行业的配置，同时继续持有面板和部分性价比较好的医疗服务等行业标的。

　　此外，继2020年年报、2021年1季报、2季报后，他在半年报中重申对A股具有“全球比较优势”制造业资产的坚定看好。他表示，对A股市场未来2年到3年的表现非常乐观，制造业盈利能力的持续扩张将是主要的关注点。

责任编辑：张书瑗