千亿新基金建仓窗口期 热门赛道如何演绎？

　　对于今年以来成立的新基金来说，近期也是密集建仓的时间。

　　市场盘整与震荡阶段，机构配置趋势成为市场最关注的元素之一。

　　21世纪经济报道记者统计数据显示，今年以来截至3月9日，新成立的基金规模为1462.63亿。

　　这1400多亿资金中，股票型基金和混合型基金的总份额接近千亿。

　　3月10日，一家大型公募基金基金经理告诉21世纪经济报道记者，“目前我管理的新基金建仓节奏仍没有变化，配置方向看好消费以及科技。”

　　3月10日，A股三大指数均收涨。上证指数收涨1.22%报3296点，深证成指收涨2.18%，创业板指收涨2.67%。

　　千亿资金等待入市

　　“今年以来市场调整，新基金在建仓上稍微慢了一些，不过当前时点建仓节奏或可加快。”3月9日，华南一位公募基金经理告诉21世纪经济报道记者。

　　一般来说，新基金一般在三个月内完成建仓。

　　在这期间，基金经理自由安排建仓周期。对于今年以来成立的新基金来说，近期也是密集建仓的时间。

　　从近期数据来看，部分新基金已经开始着手布局。

　　以偏股混合型基金为例，已经有超过40%的基金在今年成立来截至3月9日的净值波动超过2%，但仍有60%的次新基金净值波动幅度不到2%。

　　这也意味着约有六成基金仓位还在较低水平。

　　不过，一些相对建仓较快的基金并没有躲过这一轮市场调整，部分基金净值已经跌近10%。

　　譬如万家港股通精选，该基金今年1月5日成立，成立以来截至3月9日，其AC份额的跌幅分别为9.71%和9.78%。

　　“市场波动比较大的情况下会更看重配置的整体安全性，需要做一定的仓位控制。建仓时会重点以中证800的表现作为压力测试参考。”上海一家公募基金基金经理表示。

　　也有基金经理相对积极。

　　“站在当下时点，绿电板块就是较好买点，在建仓或加仓的角度上可以采取积极的策略。”一位长期跟踪新能源、环保板块的基金经理受访指出。

　　按照其逻辑，当前位置绝大部分绿电公司的股价，跟去年底的股价位置是一样的，市场并没有进一步定价，其次最近3个月绿电板块的积极变化也没有定价。目前主要的电力标的在2022年PE只有10倍水平，仍然非常便宜。

　　值得注意的是，虽然今年新基金发行规模大幅缩水，但从长期来看，资金流入趋势未改。

　　“近期市场增量资金较少，由于地缘政治的影响，北向资金连续几日流出，公募基金发行也较低迷，这也是短期市场疲软的原因之一，”永赢基金权益投资总监李永兴指出，“但是，从长期来看，在理财收益率长期处于低位的背景下，居民对权益资产的配置需求将明显提升，有望从公募、私募、银行理财等渠道流入A股。”

　　李永兴表示，未来若地缘政治风险减弱后，基于A股的配置价值和人民币的升值潜力，避险离去的外资有望重新加大对A股的配置。而市场较低的估值也有利于产业资本的增持，近期多家公司密集披露增持或回购计划，也有望对市场形成支撑。

　　热门赛道如何演绎

　　“尽管外围环境复杂多变，但从内部来看，利多因素反而在市场下跌的过程中逐步积累，在政策加码下，经济基本面稳中向好的趋势愈发明显。”华夏基金相关人士指出。

　　事实上，开年以来热门赛道持续调整，而对于后续布局，多家基金公司指出或已进入合理区间。

　　“先前市场对部分热门赛道存有估值偏高的担忧，经过2022年初以来的大幅回调，热门赛道的估值已进入合理区间。而随着3月中旬美联储议息会议即将靴子落地、市场加息预期最强烈的时候也将过去，美债利率或有望阶段性止升，对相关板块的拖累也将缓解。”李永兴认为。

　　“当前大盘的股债性价比已触及区间高位，以沪深300为例，其隐含风险溢价（股债收益比）已触及区间90%高位，配置性价比凸显。”李永兴指出。

　　在嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏看来，经历近期调整以后，真正有业绩兑现的成长方向，比如电动车、军工、新型消费等等，一方面业绩增长趋势依然占优，另一方面估值也出现了很高的性价比。

　　姚志鹏认为，中国的宏观经济大概率正处在经济底部、信用周期逐步向上的阶段，结构性的机会正在孕育。而落实到具体的方向选择上，仍然看好新兴成长方向。当前“稳增长”的导向对整个经济增长的下限作出了保障，但“稳增长”并不意味着对过去的简单重复，未来经济增长还是要依靠新兴产业的产业周期上行以及中国企业国际竞争力的不断提升。

　　不过，热门赛道的演绎也在变化。

　　“整体来看，今年的市场与去年和前年的市场情况有所不同，不太可能会再出现热门赛道只看趋势、不看估值的上涨，更多的会是回归和再平衡。”嘉实平衡风格投资总监常蓁指出。

　　长期机会仍然明确

　　整体来说，虽然近期市场连续调整，但受访机构亦指出波动中孕育更好的投资机会。

　　金鹰基金韩广哲表示，短期看，全球经济与地缘政治局面复杂，资本市场莫衷一是。但将眼光放长，中国经济长期向好趋势仍稳，处转型升级重要阶段，受益于长期发展目标的新能源、科技、产业升级等领域，仍可能会是经济发展重要主线。A股市场相关板块也可能将会受到资金的关注，而消费与服务升级领域，也或将持续出现一些市占率不断提升的领先公司。

　　“中国股票市场的投资机会是多元化存在的，那些练好‘内功’的公司，在危机中剩下来、在危机后进一步胜出的概率可能会更大。风物长宜放眼量，投资者依据自身的风险偏好与长期价值投资判断，或将在股票市场短期波动中找到更好的投资机遇。”韩广哲认为。

　　华夏基金表示，从近期调研的情况来看，银行早投放早受益的动力强，信用开门红可期，与2019年情况类似，对应社融有望延续回升趋势，宏观经济企稳复苏的确定性在不断增强，经济增长有望在一季度实现开门红。而目前市场的调整并未反映未来基本面趋势的改善预期，随着更多政策效果的显现，市场信心和风险偏好也会有望得到重塑。

　　从基金公司动向来看，近期不少基金公司宣布自购，还有多只明星基金经理管理的产品放宽大额限购。

　　3月9日，永赢基金发布公告称，永赢成长远航一年持有混合将于3月16日开始募集，公司基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，拟于基金募集期内出资3000万元认购基金A类份额。

　　而明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选基金、易方达优质精选基金，陆彬管理的汇丰晋信智造先锋基金、汇丰晋信核心成长基金，还有朱少醒、丘栋荣等多位知名基金经理所管理的基金均宣告放宽大额申购限制。

　　“作为机构投资者，敬畏市场、相信常识、尽可能克服市场情绪带来的恐惧和贪婪始终是我们不懈努力的方向。市场大部分时间是理性的，但往往也有一些时间在恐慌和非理性中，做好投资和研究，在合适的时机主动承担波动，往往是未来超额收益的来源。”汇丰晋信投资总监、基金经理陆彬表示。

　　（作者：姜诗蔷 编辑：李新江）

责任编辑：石秀珍 SF183