中信期货股指周报：节后趋势机会更为清晰

　　观点：节前最后一周，上证综指30分钟线疑似突破对称三角形形态，节后可更为积极。潜在驱动因素可细分为以下三个逻辑，一是1月往往是基金发行高峰，预计不缺增量资金，二是地方两会召开在即，地方两会或明晰新老基建、碳中和节奏，三是近期家具、造纸、轮胎纷纷提价，部分涨价预期未打满的行业在供应链压力下，存在上行机会。操作上，股指多单续持，略偏向IF、IH，结构性机会在新老基建。

　　策略建议：多单续持，略偏向IF、IH

　　风险点：外盘转弱

　　一、股指：节后趋势机会更为清晰

　　（一）一周回顾：上证综指疑似突破对称三角形形态

　　年前一周指数宽幅震荡，上证综指30分钟线疑似突破对称三角形形态，元旦之后方向有望更加清晰。行业方面，食品饮料、煤炭领跌，国防军工、轻工制造、基础化工领涨，赛道股情绪回升，新能源链集中反弹。因子维度，成长股略优于价值，高beta优于低波，显示资金配置向略偏进攻方向。

　　（二）如果有春节行情，催化剂可能有哪些

　　公募募集

　　统计2018年至2021年偏股型基金的单月募集规模，数据显示，除2019年1月因为熊市原因募集体量偏少以外，1月往往是年内募集的小高峰。若大量基金在春节附近募集新产品，部分资金或因机构建仓而选择提前布局，这可能改变四季度以来的缩量环境。

　　地方两会

　　政策层面，中央经济工作会议结束之后，市场的关注焦点转向地方两会。至于关注的原因：1）目前已有22个省市确定地方两会在1月召开，其中北京最早，为1月6日，其余大部分省市集中在1月中下旬，作为3月两会的前站，存在释放更多政策信号的可能；2）地方两会将披露GDP、固定资产投资等目标数据，市场由此可推断基建、逆周期政策的强度，进而判断新老基建的机会；3）部分省市可能披露碳中和的细分目标，如2021年浙江两会提出十四五期间非化石能源占一次能源比重提高至24%、煤电装机占比下降至42%等指标，借与2021年目标对比，或能反映2022年碳中和的实际节奏。节奏上，经济下行环境下，偏暖政策预计居多，逆周期方向仍是一月一大主线。

　　涨价&春节消费

　　此外春节消费可能带动涨价链条机会。从本周走势来看，涨价链走势分化，一方面涨价预期提前打满的白酒、养猪现资金撤离，另一方面本周陆续发布涨价公告的造纸、轮胎整体反攻，分化的背后，更多的是体现年前存量环境下，A股难以合力向上，这一局面可能在一季度改善。

　　同时春节之前，供应链问题仍存，如宜家平均提价9%，由于集装箱、原材料价格上行，全球供应链危机至少持续至上半年，叠加春节之前雪天增加影响物流、工人返乡影响内外订单，预计受供应链影响的细分板块如轻工制造仍有机会。

　　（三）小结：元旦之后可更为积极

　　节后可更为积极。一是1月往往是基金发行高峰，市场不缺增量资金，二是地方两会召开在即，有望明晰新老基建、碳中和节奏，三是近期家具、造纸、轮胎纷纷提价，供应链压力下涨价链仍有机会。操作上，股指多单续持，略偏向IF、IH。

　　二、股指期货数据跟踪

　　三、股市微观流动性跟踪

责任编辑：李铁民