| 主要观点
上周市场主要指数基本呈下跌态势，行业涨跌互现。盘面上，沪指下跌0.39%、成指下跌1.06%、创业板指下跌4.00%、沪深300下跌0.67%、上证50上涨0.35%中证500下跌0.49%、中证1000下跌1.49%、科创板下跌2.88%。申万一级行业涨跌互现，农林牧渔（6.56%）、食品饮料（3.76%）、建筑材料（2.37%）涨幅居前；电力设备（-7.37%）、有色金属（-5.13%）、钢铁（3.99‰%）跌輻居前。
上周两市量能略有回落，北上资金呈现净流出状态。上周沪深两市日均成交额为10860.42亿，环比上期11641.88亿回落6.71%；两市日均成交量903.31亿股，环比回落3.97%。以人民币计陆股通北向合计流出1221亿元，其中沪股通流入1120亿，深股通流出2341亿；两融余额环比回落，周五收18319.80亿元，环比上期回落9966亿元；其中融资余额1714953亿元，融券余额1170.17亿元
工业企业利润有所改善。我们认为我国工业企业利润结构呈现持续优化，行业利润均衡性边际改善，但从当前成本端压力依然较大，需持续推进跨周期调节以及对中小徹企业的精准支持；此外我国疫情又有散点式爆发迹象，对部分区域的企业利润带来较大的负面冲击，后续仍需持续观察我国工业企业利润增长状况与结构问题
稳增长信号明确，跨周期调节力度，与逆周期调节相结合。12月24日央行召开四季度货币政策委员会例会，我们认为本次会议延续中央经济工作会议的基调，作出了更为明确的部署，坚持稳增长基调，货币政策“更加主动有为”，面对三重压力，利用逆周期与跨周期相结合，总量与结构相結合，保持流动性的合理充裕。总体而言，当前流动性相对宽松的的环境基本明确
稳增长信号明确，跨年行悄向“春季躁动”演变。我们近期发布了2022年年度报告《寻找结构性机会》，其中提到2022年我国经济从类滞涨期向类衰退期演变，经济增长面临较大的压力，A股整体风险大于机会，重点关注货币政策变化的时机。
当前A股整体保持震荡态势，12月中旬以来指数出现一定的调整，行情阻力主要来自于经济增长的压力，使市场担忧情绪有所上升。中央经济工作会议明确了明年经济稳増长的目标，一年期LPR下调5BP也是稳增长的前奏与重要举措，后续相关政策值得期待。虎年春节相对较早，进入2022年后，预计会有一轮流动性投放，对于市场而言是相对利好的信息。本周是2021年最后一个完整周，指数也将从跨年行情向每年年初的“春季躁动”演变。我们认为短期来看市场或将继续保持震荡，但跨年后随着流动性投放，预计2022年“春季躁动”或将比往年更早到来。行业方面可关注军工、食品饮料、美容护理
风险提示：疫情超预期、流动性收紧超预期、经济复苏不及预期
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