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策论科技崛起系列报告之一:元宇宙投资的战略与战术

时间:2021-12-30    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

元宇宙的战略意义 :推动社会生产力进步下的投资机会。元宇宙战略意义有两方面:1)社会发展角度,元宇宙有望通过虚拟世界对现实的镜像实现成本的降低,提高劳动生产率,政策当前正鼓励元宇宙技术的发展;元宇宙使人类意识活动打破时空、生理限制,提高生活满足感。2)投资角度,明年盈利回落下中美股市经验证明寻找产业周期独立方向是关键,而元宇宙部分领域正处落地发展期,相关传媒、计算机、通信等板块基金配置比率与关注度均在低位,预期转好有望上行。

    元宇宙投资的战术一:以往新事物渗透机会的经验。复盘TWS 耳机、智能手机、互联网+此类新事物渗透下的产业发展路径与行情可知:

    1)关注落地期部分直接受益厂商α。落地期知名厂商发力为对商业价值的肯定,消费级产品打开面向C 端的巨大市场,此时机会存在于初期产业链相关部分个股中,需寻找实际能落地的α。2)产品爆发期的行业上行β。参与者的涌入以及应用端丰富将带来产业链爆发机会。

    带动渗透率的加速上行,此后将进入渗透率较为饱和后的成熟期,此阶段存在行业上行的β机会。3)行情止于渗透率逻辑兑现。当新产品渗透率达到饱和时,增量机会兑现,更多为产品更新换代的存量机会。

    4)注重估值与业绩释放的匹配度。新事物炒作需警惕短期资金(特别是当流动性较为充裕时)追捧下估值过高的风险。

    元宇宙投资的战术二:寻找产业链投资线索。元宇宙产业链:1)底层技术支撑:5G、区块链、云计算和边缘计算等底层架构和后端基建,但目前部分技术仍然处于萌芽阶段;2)前端技术设备:主要包括AR、VR 和MR 等核心硬件设备,当前行业已经进入到了高速发展期,市场规模以及产量增速已经明显上升;3)场景内容入口:指涵盖游戏、社交、旅游、交易和购物等主流的终端场景应用,但当前阶段主要应用依然集中于游戏和影视等娱乐方面,代表应用有虚拟人等。

    当前元宇宙整体框架更偏概念期,部分硬件设备及应用已处于落地期,可重点关注相关公司的α机会。1)硬件端—XR。当前已有Facebook 推出消费级产品OculusQuest2,后续苹果也将推出自身MR头显,知名厂商涌入,XR 行业已处于逐步落地期,重点关注:代工龙头歌尔股份、镜头供应商联创电子等。2)应用端—虚拟人、游戏。

    虚拟人技术发展已较为成熟,可广泛应用于教育、导游、代言、直播等,其大概率成为元宇宙版图内最早落地的产业之一。重点关注:虚拟人直播电商龙头星期六、虚拟内容运营商蓝色光标,以及新华网、捷成股份等;游戏是元宇宙中最先落地的场景,确定性强,重点关注:

    完美世界、吉比特等。3)底层架构端—NFT。NFT 给创作者带来新的价值变现模式,推动内容、渠道价值重估,重点关注:视觉中国等。

    风险提示:技术推进不及预期;政策出台不及预期。

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