资金面继续改善隔夜利率回落至2%下方 现券期货小幅走强

　　原标题：资金面继续改善，隔夜利率回落至2%下方，现券期货小幅走强债市综述

　　来源：Wind资讯

　　//债市综述//

　　8月12日，资金面更趋宽松，现券期货小幅回暖。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.20%；银行间主要利率债收益率普遍下行2bp左右；资金平衡偏宽隔夜回购利率回落至2%下方；恒大地产债券下跌，“19恒大01”跌超17%；青海国投债券大幅波动，“15青国投MTN001”跌近9%。交易员表示，疲软的金融数据虽然对市场的即时影响有限，但比预期更差的数据表明基本面压力不减，8月受疫情加剧影响经济恐进一步承压，中期宽松预期犹存。

　　不过市场对于后续稳增长政策着力点还有较大分歧。部分观点认为，即使短期央行仍保持定力，但面对经济减速未来降准乃至政策利率降息依然可期；但也有市场人士指出，财政发力可能才是政策首选，在宽信用趋势下，债市仍面临一定调整压力。

　　周四，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.01%。A股方面，沪深两市低开后日内弱势震荡，主板权重贵州茅台与创业板权重宁德时代集体下跌压制指数；上证指数收跌0.22%，深证成指跌0.79%，创业板指跌1.47%，万得全A跌0.25%，科创50涨0.49%。

　　银行间主要利率债收益率普遍下行2bp左右，短端下行幅度稍大。10年期国开活跃券210205收益率下行2.25bp报3.2350%，5年期国开活跃券210203收益率下行3bp；10年期国债活跃券210009收益率下行1.75bp报2.8650%，5年期国债活跃券210002收益率下行2.75bp。

　　江海证券称，短期而言，早上债券市场情绪有所改善，是对前期利率快速上行的修复。从趋势看，我们认为利率反弹还没有结束，尤其是下周面临MLF到期，地方债放量发行等不确定性因素，建议继续等待，不着急入场。

　　信用债方面，恒大地产债券下跌，“19恒大01”跌超17%，“15恒大03”跌近6%，“20恒大01”跌近5%。青海国投债券大幅波动，“15青国投MTN001”跌近9%，“15青国投MTN002”涨超5%。据新浪报道，知情人士称，至少有三家商业银行通过中国恒大贷款展期申请；恒大地产集团位于云南昆明两项目已停工；此外，消息称万科、碧桂园暂已退出收购恒大物业。

　　此外，“18阳煤MTN004”跌超15%，“PR攀投债”跌10%，“19龙控03”、“19北汽新能MTN003”、“20昆明经开MTN002”跌超5%，“20国泰债”跌5%，“18津保Y3”跌3%，“20津保01”跌近3%；“19中信07”涨近8%，“19中国华融债01（品种一）”涨近6%，“19国新02”涨超5%。

　　银行间资金面平衡偏宽，主要回购利率均走低，其中隔夜回购加权利率下行逾8bp至2.0%下方。交易员称，早盘供给充裕，临近中午需求增多，资金整体仍属平衡偏宽，月度缴税未至，流动性暂无更多扰动；接下来仍需要关注地方债供给以及下周MLF续做情况。

　　上海一券商交易员认为，最近需要关注的就是下周MLF续做，特别是利率会否调降，而目前市场预期分歧仍较大。从8月起，MLF到期压力攀升，其中8月到期在17日，规模达7000亿元。其余各月到期规模也均在5000亿元以上，其中11月高达万亿。

　　中信固收称，此前市场对于社融一直存在较为保守的预期，最新公布的7月金融数据也难言强势，但这恰恰体现了财政发力和信贷支持政策的急迫性。从近期频繁的政策信号来看，下半年社融增速大可不必悲观，同时需要警惕债市后续调整加大的可能。

　　中金固收称，后续社融难以有明显的改善，从央行二季度货币政策执行报告表述看，在加强与财政配合、支持实体、跨周期调节等背景下，下半年货币政策易松难紧，进而狭义松、广义紧的格局仍会延续，预计债券收益率仍有望逐步下行，10年国债利率可能降至2.6%-2.8%水平。

　　//  债市要闻  //

　　1、地方债发行高峰姗姗来迟，资金面压力应无虞

　　上海证券报报道，从官方披露数据来看，8月中下旬已列入各省区市发行计划但尚未安排发行的专项债尚有6586亿元额度。业内人士认为，8月地方债大概率不会按照计划全额发行。以此推算，9月或将成为地方债发行的一个高峰。此外，从专项债发行进度政策指向的变化看，今年专项债发行很大可能与往年不同，将预留部分额度到四季度。

　　2、上交所发布中证证券公司债指数系列等12条指数

　　上交所和中证指数将于9月3日正式发布中证证券公司债指数系列、上证证券公司债指数系列、中证绿色资产支持证券指数和中证交易所绿色资产支持证券指数，为债券投资提供更丰富的标的选择。

　　3、知情人士：中国恒大获得多家银行贷款展期

　　新浪报道，知情人士称，至少有三家商业银行通过中国恒大贷款展期申请，这家地产巨头流动性担忧有望得到暂时缓解。恒大地产集团位于云南昆明两项目已停工。此外，消息称万科、碧桂园暂已退出收购恒大物业。

　　4、上海清算所：未收到“16蓝光MTN003”付息兑付资金

　　上海清算所公告称，8月12日是“16蓝光MTN003”的付息兑付日。截至今日日终，我公司仍未收到四川蓝光发展股份有限公司支付的付息兑付资金，无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

　　5、标普：下调阳光100中国长期发行人信用评级至“SD”

　　标普报告称，将阳光100中国控股有限公司长期发行人信用评级由“CCC-”下调至“SD”。

　　6、惠誉：撤销昆钢控股“BBB-”长期发行人违约评级

　　惠誉报告称，因当前信息不足以评估其独立信用状况，惠誉决定撤销昆明钢铁控股有限公司“BBB-”长期发行人违约评级。

　　7、三亚凤凰国际机场：法院裁定批准延期提交重整计划草案

　　三亚凤凰国际机场有限责任公司公告称，公司于2021年8月6日收到海南省高级人民法院送达的（2021）琼破51号《民事裁定书》，裁定公司重整计划草案提交期限延长至2021年11月10日。

　　8、康美药业：重整进展暨第一次债权人会议召开情况

　　康美药业发布重整进展暨第一次债权人会议召开情况公告称，公司重整案第一次债权人会议已于8月10日10时通过网络方式召开。本次会议主要议程包括法院宣读受理裁定书、指定管理人决定书；管理人作阶段性重整工作报告等九项内容。截至7月25日，共计5.733万家债权人向管理人申报债权，申报金额总计435.24亿元。

　　//  资金市场  //

　　公开市场操作：

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

　　资金面（CP）：

　　银行间资金面平衡偏宽，主要回购利率均走低，其中隔夜回购加权利率下行逾8bp至2.0%下方。交易员称，早盘供给充裕，临近中午需求增多，资金整体仍属平衡偏宽，月度缴税未至，流动性暂无更多扰动；接下来仍需要关注地方债供给以及下周MLF续做情况。

　　//  利率债市场  //

　　利率债成交走势（TBCN）：

　　最活跃利率债成交统计（BBQ）：

　　10年国债连续活跃行情（GZHY）：

　　10年国开连续活跃行情（GKHY）：

　　T2109日内走势（TF）：

　　//  信用债市场  //

　　信用债成交基准统计（CBCN）：

　　信用债成交活跃统计（BBQ）：

　　信用债成交偏离监控（BBQ）：

　　//  同业存单  //

　　同业存单发行（NCD）：

　　同业存单成交（NCD）：

　　同业存单成交偏离监控：

　　//  债券发行  //

　　8月12日，债券市场共发行250只债券，总发行量2028.82亿元，161只债券到期，6只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1814.36亿元，当日净融资额为214.45亿元。

　　从发债类型看，8月12日，债券市场共发行地方政府债4只，同业存单126只，金融债14只，企业债2只，公司债24只，中期票据16只，短期融资券35只，定向工具1只，资产支持证券25只，可转债3只。

　　建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

　　//招标情况  //

　　1、国开行3年、7年、10年期金融债中标利率分别为2.61%、3.1383%、3.1608%，全场倍数分别为7.11、5.75、4.32，边际倍数分别为5、7.67、5.45。

　　2、进出口行上交所跨市场3年期新发固息债中标利率2.64%，全场倍数6.11，边际倍数1.94。

　　//  银行间债券市场交易结算日报  //

　　8月12日（周四），全国银行间债券市场结算总量为43，992.55亿元，较上日上涨1.41%，交易结算总笔数为25，732笔。其中，质押式回购37，073.60亿元，买断式回购199.79亿元，现券交易6，274.11亿元，债券借贷445.05亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率下降2.6bp至2.122%。

　　//  债券重大事件  //

　　//  海外信用评级汇总  //

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责任编辑：赵思远