| 宝兰德是一家专注于企业级基础软件及智能运维产品研发、推广并提供专业化运维技术服务的高新技术企业。公司为客户核心信息系统提供包括应用运行支持、分布式计算、网络通信、数据传输及交换、应用调度、监控和运维管理等一系列基础软件平台及技术解决方案。 随着新一代信息技术的进一步发展以及传统行业在数字经济的催生下的升级转型,中间件市场规模将保持稳定增长(注:公司详细内容请参见我们于 。 2019年 4月 19日发布的报告《科创板软件专题系列之: 宝兰德》)。
公司主要财务指标及盈利预测。 2018年公司实现营业收入1.22亿元,归母净利润 0.51亿元,扣非净利润 0.51亿元。
毛利率维持在 94.98%较高水平,资产负债率为 12.1%, 总体经营状况良好。2019H1公司实现营收 0.49亿元,归母净利润 0.17亿元。 我们预测公司 2019-2021年实现营业收入分别为 1.38亿元、 1.60亿元和 1.86亿元;实现归母净利润分别为 0.55亿元、 0.61亿元和 0.67亿元。
公司估值及询价建议。 综合分析来看,我们采用历史估值参考法预测公司估值为 7.13亿元,采用 PE 法预测公司估值为19.25亿元,采用 DCF 法预测公司估值为 15.56亿元。考虑到公司收入和利润都已形成一定的规模,我们分别给予历史估值参考法 30%权重、 PE 估值法 30%权重、 DCF 估值法 40%权重,最终得出公司当前估值约为 14.14亿元。我们假设公司本次发行新股数量为 1000万股,公司发行后总股本为 4000万股;根据公司预测市值 14.14亿元,得出公司对应股价为 35.35元/股,建议询价区间为[27.96, 39.94]元/股。(注:本报告仅供参考,不作为具体投资建议) 风险提示: 行业政策风险;同类产品市场竞争风险;客户集中度风险、 技术更新换代风险、 经济增长不及预期风险等。
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