美联储或将提前加息缩表 对国内影响几何？

　　美联储12月货币政策会议纪要显示，联储加息和缩表时间可能均早于市场预期。分析师表示，若美联储如市场预料在明年5月前加息，那么中国政策宽松的窗口还剩约半年时间，应抓紧时间推出政策红利稳增长。

　　在12月的议息会议上，美联储维持现有政策利率不变，同时将缩减债券购买计划翻倍至每月300亿美元。在市场高度关注的点阵图方面，联邦公开市场委员会（FOMC）全体18名委员一致预期将从2022年开始加息，其中有12名委员认为2022年至少将加息三次。此外，点阵图显示美联储将在2023和2024年分别加息三次和两次，到2024年底时联邦基金利率将达到2.1%。

　　会议纪要显示，几乎所有的FOMC官员都认为，在联邦基金利率目标区间首次上调后的某个时候启动缩减资产负债表可能是合适的。

　　东北证券首席宏观分析师沈新凤对界面新闻表示，美联储纪要偏鹰的点主要在于提供了超前加息甚至缩表的可能性，根据彭博社的调查，目前美联储3月加息的概率已经超过70%，并且市场普遍认为最迟在5月会迎来首次加息。

　　“目前市场对（美联储）较快加息已经有一定预期或共识。缩表可能是未来我们需要关注的变量，目前美联储处于初期沟通阶段，相较纪要，1月26日的美联储FOMC会议是更好的观察窗口。”她说。

　　沈新凤表示，美联储政策动向将是约束我国货币政策的一个重要外部条件。“尽管我们强调‘以我为主’，但从历史经验、各国货币政策协同性、资本流动等各个视角观察，不能说美联储货币政策周期对我们没有影响。”她说，“中央经济工作会议提出面对‘三重压力’以‘稳’为主的思路，因此我们认为我国会抓紧宏观政策窗口，及时推出一些政策红利，一季度就是较好的窗口期。”

　　12月10日召开的中央经济工作会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。会议要求，2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。

　　国内某机构分析师对界面新闻表示，不管是加息还是缩表都是美联储货币政策收缩的表现，问题的关键在于幅度和节奏。

　　“短期来看，美联储货币政策收紧过快的话对国内压力主要是体现在情绪上，可能会对资本市场产生一定扰动。但是中长期来看，国内资本市场仍以国内基本面为主，尤其是目前中美利差存在一定‘安全垫’的格局下。今年海外经济的主调应该是减速放缓，国内经济的基调是筑底向上的，经济周期的错位也会部分对冲美联储收紧货币政策的影响。”他说。

　　截至周三，我国10年期国债收益率为2.8%，美国10年期国债收益率为1.7%。

　　中美利差指的是中国10年期国债收益率减去美国10年期国债收益率，中美利差上行，意味着中国无风险收益率更具吸引力，这时候外资就会更愿意买入人民币资产；反之，中美利差下行，外资就会回流美元资产。

　　美联储会议纪要公布后，周三收盘，道琼斯工业指数跌1.07%，报36407.11点；纳斯达克指数跌3.34%，报15100.17点；标普500指数跌1.94%，报4700.58点。

　　沈新凤指出，美国明确进入货币正常化周期，美股资产的波动性必然会加大，但造成持续、大幅度调整的可能性较低。

　　“一是我们相信美联储在正式行动前会与市场充分沟通，这也是历史经验；二是美联储的行动有遏制通胀风险的考虑，但也必然基于就业已经充分满足条件，经济活动恢复到适当的程度。美股调整对A股有短期而非较长影响。近期经验显示美股调整后外资流出A股的迹象也较明显，但时间较短，往往较快我们又会观察到资金重新流入。如果叠加A股自身调整，那么可能影响会略长一些，但也不是持续的。”她说。

　　周四午间收盘，上证综指跌0.16%，报3589.50点，深成指跌0.54%，报14447.72点，创业板指跌0.95%，报3131.44点。从盘面上看，盐湖提锂、冰雪产业、钢铁板块涨幅居前，元宇宙、机场航运、传媒板块跌幅居前。

责任编辑：唐婧