| 宏观 张一平
加快基建投资、稳定房地产市场正在推进。基建投资的关键在于地方政府的行动力。7 月30 日中央政治局会议要求“今年底明年初形成实物工作量”，但截至11 月基建投资仍然低迷。近期国务院办公厅要求进一步调整完善督查激励措施，财政部提出2022年建立专项债券支出进度通报预警制度，正在着手解决这个问题。房地产市场方面，化解风险、稳定预期可能是当前关键。通过并购贷款、债务融资工具等鼓励优质房企并购出险房企项目，是当前化解行业风险的主要措施。同时，今年商品房销售额同比降幅位居前列的吉林、黑龙江已制定稳定房地产市场的计划。
2022 年地方两会于明年1 月结束后，国内宏观经济数据将结束当前弱势，触底反弹。
策略 张夏
进入2022 年1 月，我们预期市场局部波动可能加剧，局部机会和局部风险并存的特征可能较为显著。中央经济工作会议可能成为指示1 月的市场交易的主线之一，个股和细分赛道α行情特征可能较为明显，在主赛道震荡调整的环境下，部分主题投资的趋势可能延续。
债券 尹睿哲
当前宏观组合保持“宽货币+紧信用+经济下”，利率总体易下难上。短期关注：其一，宽信用进程何时启动？从近期票据市场表现看，票据利差不仅没有季节性冲高，反而进一步大幅回落，折射出实体信贷需求可能偏弱。明年初需验证，这种现象是信贷缺需求造成的，还是银行主动调节信贷投放时点造成的。其二，明年初稳增长力度如何？跨周期调节之下，稳增长时间点显然会提前，明年初需关注财政支出的进度。若明年初出现信贷脉冲和财政加速，利率或面临短期波动，但总体幅度可控。
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