市场分化能否延续？均值回归何时开始？ 知名私募观点集锦

市场终将回归均值

年初至今，A股市场呈现出复杂走势，导致这种走势的原因包括中国率先控制疫情后市场不时出现流动性收紧的预期、海外市场的影响（包括如美国刺激政策、通胀预期、美债收益率上扬等）、核心资产的下跌等因素。在波动的环境下，A股市场板块或主题切换较频繁，单一风格演绎强势及显著，自二季度以来基本落在五大道上：动力电池、光伏、半导体、医美、新消费。

当前市场运行的模式，系统性牛熊特征弱化，结构性机会与风险并存。市场底层运行的逻辑仍是追逐成长性和确定性的溢价。当前成长性和确定性溢价最高的是宁组合指数中的五大赛道。但是我们相信市场不可能在单一风格上延续，一定会有均值回归的时候，市场会逐渐回归理性。

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高毅资产

政策监管长期有益于

部分强韧性龙头企业

地产行业受政策监管的影响，资金周转和盈利能力受到一定的挑战，市场因此也不断压降板块估值。在这个情况下，地产开发类企业出现了明显的分化，有部分优质房企有足够的韧性和应对挑战的能力，将受益于监管规范后的行业格局优化，而当前的估值隐含了过度悲观的预期，也隐含了较高的安全边际。电商等互联网公司，受到监管和竞争等因素的影响，相关个股出现了较大跌幅。持仓的公司基本面扎实、行业地位稳固，看好其长期投资价值。

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仁桥资产

逆向投资是“雪中送炭”

逆向投资讲究的是“雪中送炭”。目前市场上绝大多数人是趋势投资者，追求的是“锦上添花”，更关注表观的数据，对背后原因的挖掘不够，或者关注不及时。而此时更应该关注“受伤”的好公司，一个好公司在长期角度上大概率是有修复机会的，应该注重研究的深度以及逻辑推演的长期性。

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慎知资产

国内经济有韧性

预计后期股市以震荡为主

总体来看，国内经济仍然具有韧性。尽管出口正在见顶的过程中，出口的绝对水平依旧会维持在较高高度；财政、货币有一定放松的空间，还有房地产政策也有弹性；随着疫苗的全面介入，消费的恢复也只是时间的问题，但消费也有恢复不起来的可能性。

对股市的看法开始变得乐观。经历了上半年，很多板块单边下跌的幅度很大，越来越多的公司开始展现出性价比，市场整体的估值不算贵也不算便宜，我们认为股市往下空间是有限的；但鉴于市场的部分领域交易过于拥挤，整体上涨的空间也有限。我们预计市场大概率以震荡为主。

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