【投资红绿灯】芒格说最好的公司在中国，为什么我赚钱这么难？

比如芒格指出，世界上质量最高的公司都在中国。

可针对这个问题，大家或许会延伸出几个疑问：例如，为什么说质量最高的公司在中国？这些高质量公司具备什么特征？我如何判断并选取这类公司？延伸到实操层面，既然高质量的好公司都在中国，为什么我没赚到钱？

今天针对以上问题，机智姐就帮大家做一个梳理。

为什么说世界上高质量的公司在中国？

芒格说，“最强大的公司不在美国，而是在中国，中国公司发展得更快”。换言之，相比发展成熟的美国，中国资产更有吸引力，为什么？

首先，近几年欧美经济衰退信号频现，而中国经济表现较为稳健，随着政策红利不断释放，基本面较为稳健的中国资产成为国际投资者的优选。桥水创始人达里奥也曾表示 “现在不参与中国市场，你一定会后悔的。”他认为，中国股票可以很好地对投资组合进行再平衡，提供更好的风险溢价。投资者可以通过平衡其资产分配，享受到很好的回报。

其次，A股经过几年的调整，目前估值较为合理。从数据上看，目前上证综指PE为12.83倍，同期标普500指数的PE为24.67倍，A股估值较低，具备更好的投资价值。（来源：wind，截至2月17日）

第三，中国龙头企业成长快。根据2019年《财富》世界500强榜单显示，中国上榜企业129家，直接登顶，而美国有121家。要知道1998年，中国500强数量还只是美国的三十分之一。从中美企业盈利能力看，2018年中美企业营收差距已经缩小为20年前的一半，而利润方面，美国企业的利润呈周期性波动，中国稳步上升。

那么接下来的延展问题就是：A股中哪些公司成长的快？

统计过去10年，A股中涨幅超过10倍的个股，共有37只，其中医药生物、科技（电子、计算机）占比最高。

究其特点，主要表现在以下几方面：

1)?竞争优势明显，需求空间大，就拿医药生物公司来说，近几年，人口老龄化日趋严重，对医药、医疗服务需求高，所以龙头医药生物公司发展空间大。

2)?盈利能力确定，其实上述行业的龙头股10年股价翻10倍的背后，也反映出上市公司拥有健康的现金流和护城河，以及稳定的利润增速。

3)?创新能力，特别是对电子、计算机等科技企业来说，创新力可以让技术领先优势更加明显，企业被替代的风险更小，从而保证企业盈利能力及投资回报。

既然不乏好公司，为什么难赚钱？

怎么解决？

看到这，可能有同学想问，既然A股中有这么多好公司，那为什么很难赚到钱？机智姐觉得有两个原因：

第一，好公司难选

你想呀，一个国家要想保持经济的稳步增长，必然将伴随着产业的升级和企业的优胜劣汰，但选出好公司是件有门槛的事儿：

首先，因为行业迭代快，投资者踏准节奏难，当年表现较优的企业，说不定次年就会被“洗牌”；另外，现在的好公司易识别，但未来的好公司难判断，想要赚到钱不容易。

所以针对这个问题，姐给出两个解决方案：

一是可以通过技术流指标，比如自由现金流、估值、企业营收、利润增长程度、商业模式等硬指标来判断和挑选高质量的好公司。但姐要提醒大家，这种方式对投资者的专业度、时间以及信息辨识能力等都有极高要求，不易操作。

二是，如果你没有以上专业的投资能力，那么姐建议你首先要在市场中少犯错，然后相信专业分工，将投资的事儿交给专业机构去打理。特别是在机构投资者比例相对较低的市场，所谓“背靠大树好乘凉”，借助机构的硬实力相信能帮你获取更高的投资胜率。

第二，投资者赌性大

投资者很难赚到钱的第二个原因，在芒格看来是因为“中国的个人投资者持有期通常都很短，赌性较大”。

那主要表现在哪些方面？又该如何解决？姐帮大家敲敲黑板：

1. 持有时间短，经常“拿不住”

确实，以基金投资者为例，“拿不住”就是他们亏损的主要原因。根据《权益基金个人投资者调研白皮书》显示，在投资行为上，单只基金平均持有时间低于半年的受访者中亏损人数过半，明显高于总体38.6%的亏损概率。而持有半年以上，超过半数的人都能获得盈利，且持有时间越长盈利人数越多。

那怎么解决？姐建议不要太在乎业绩的短期波动，而要坚持长期投资、价值投资。因为买入并持有是对待好基金的最佳策略，想要同甘，必要共苦。

换言之，选择长期投资，其实是选择建立一个“更宏观的视角”，并利用延迟满足感，帮助我们走一条大概率会盈利的路。

2. 过于关注基金排名

多数投资者喜欢和市场比收益。在《权益基金个人投资者调研白皮书》调查问卷中，“基金实际收益与投资者不满意原因”这一项，有25%的受访者选择了“在同类产品中排名靠后”这个原因。也就是说基金业绩排名是这部分投资者选基的主要原因。那么由此带来的问题就是，过度关注短期排名对不对？

其实要姐说，短期业绩对择基参考不大，因为大部分单一年份排名靠前的基金产品，都有一定的市场风格因素，之后风没了，就可能出现较大回撤，这点从回测数据就能看出。

所以，投资者应该从长期收益以及不同市场条件下来看基金表现，并进行归因分析，判断是基金经理的主动管理能力出色，还是仅仅因为当年市场风格使然，要避免单一因素的后者。

3. 追涨杀跌

姐曾经看过一张模仿投资者路径的曲线图，图中表示大部分投资者偏爱在市场高点时买入，下跌时赎回，频繁追涨杀跌，可最终却跟不上市场节奏把钱亏掉了。

如何解决？定投啊，《权益基金个人投资者调研白皮书》显示，只采取一次性投资方式的受访者，单只基金持有时间普遍较短；而采取基金定投方式的受访者，持有时间为半年至1年的占比最高，为35%。

对于投资年限较短的投资者来说，定投在客观上可以提高持基时间，而且因其具有分批投入、平滑成本的特点，相比一次性投资，定投每期投入的资金量小，能有效减轻账户波动，在减小心理负担的同时，更容易坚持长期投资。

最后，机智姐再提醒大家一句，我国目前确实有着非常多的优质公司，如果你具备较强的专业能力，那么直接选股，更为简单粗暴；可如果你入市不久或者经验不足，那么还是把专业的事交给专业的人借助机构的专业背景和投研平台，帮你择股和决策，相信这条投资路能走得更为通畅。

基金有风险，投资需谨慎.基金过往业绩不代表未来表现。投资者投资本基金管理人旗下基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书。