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历时多年，备受瞩目的新三板转板制度最终落地。2020 年6 月3 日，中国证监会正式发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，符合条件的新三板精选层挂牌企业可以申请转板到创业板或科创板上市。转板上市机制最早在2013 年由国务院文件提出，随后出现在“十三五”规划中，时隔多年后最终落地。
主要观点：
根据文件推算，首家转板公司可能最早于2021 年下半年上市。申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上。而当前尚未有企业进入精选层，新三板首届挂牌委员会最早将在6 月10 号上通过2 家公司的精选层挂牌申请，因此预计最早2021 年6 月才会有企业提交转板申请。根据当前科创板注册制审核通过平均时长（2 个月）推算，预计第一家转板公司将于2021 年下半年上市。
从点到面，转板制度打造多层次资本市场的互联互通。在转板制度实施基本原则中，试点先行原则的具体内容为“坚持稳起步，初期在上交所、深交所各选择一个板块试点。试点一段时间后，评估完善转板上市机制。” 在试点阶段，符合条件的新三板精选层挂牌企业可在科创板与创业板上提交上市申请。未来随着制度的不断成熟完善，不排除能够转板到沪深两市主板上的可能，实现多层次资本市场的互联互通。
同是注册制，便于转板中的衔接与审核过渡，提高效率。新三板因为其独特的市场定位与上市制度，在准入门槛上不设置财务指标，事前监管以豁免核准及简化核准为主，天然具备“注册制”的基因。而创业板与科创板均实行注册制（创业板已出台征求意见稿），三板发行制度的统一便于转板过程衔接与审核过渡，提高转板效率。
拓宽中小企业融资渠道，减少上市时间和成本。新三板转板制度有利于拓宽中小企业融资渠道，加强多层次资本市场的有机联系，更好发挥各市场的职能分工，从而激发企业的活力。与此同时，新三板转板制度可有效减少企业上市的时间和成本。
转板上市属于股票交易所场所的变更，不涉及公开发行股票，无需摊薄股份，可减少企业到交易所上市的成本和时间，便利中小企业利用资本市场进行直接融资。
符合转板条件的企业数量较多，新制度将吸引高质量中小企业做大做强。我们通过分析新三板精选层入层标准，并对现有创新层公司的相关指标进行测算筛选，符合精选层入层的企业个数为674 个，其中满足创业板（注册制）上市条件的企业为419个。转板要求并非很严格，部分高质量中小企业将有意愿做大做强，从而转板上市。
风险提示：政策推进不及预期，企业基本面状况恶化
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