广发证券戴康：A股整体环境得到改善，具备中长期配置价值

　　上证报中国证券网讯（记者 孙越）3月以来，市场情绪波动较大。广发证券首席策略分析师戴康认为，经历了前期的快速回调后，当前A股估值有明显消化，前期负面情绪明显释放，A股整体环境得到改善，已经具备中长期配置价值，建议持续关注低估值品种。

　　首先，从赔率视角来看，当前万得全A的股权风险溢价处于2010年以来的均值+0.5倍标准差位置；万得全A相对债券的回报率处于2010年以来的均值+1倍标准差之上，股票的中长期持有性价比已经较高；此外，当前上证指数、沪深300、创业板指的动态估值分别处于2010年以来的30%、 51%、45%分位数，主要宽基指数已经具备中长期配置价值。

　　此外，全球风险偏好也趋于改善，外资流出持续性难以维持。近期的外资大幅流出主要原因是全球风险偏好的波动：3月以来恐慌指数VIX持续在30%以上的高位导致北上资金持续净流出，但3月9日俄乌情势缓和下VIX大幅下行7.6%，同时外部股市强力反弹叠加原油大跌，外资流出持续性难以维持。

　　戴康认为，A股已经具备中长期配置价值，建议关注低估值品种：一是“供需缺口”通胀逻辑受益的资源/材料，如煤炭、铝、钾肥等；二是“旧式”稳增长仍会承载“稳定器”作用，如地产、建材、煤化工等；三是“新式”的稳增长抓手，比如受益于能源安全且估值较低方向，如数字经济、光伏等。