光大期货：需求旺季临近尾声 猪价下行压力显现

　　1、期货方面

　　（1）本月2201合约出现单边下行的走势，并跌破多个整数关口，月内跌幅达13%，2203、2205合约则震荡走势，最新价格与较上月变化不大，市场对于春节前后猪价较为悲观，受此影响，年后供给压力预计有所减弱，因此盘面表现出近弱远强的格局。

　　（2）本月生猪总持仓量从上月末的11万手下降至10.1万手，临近春节，猪价波动幅度预计变大，市场参与热情逐渐走低；

　　（3）由于交割规定的原因，2201合约可反映出2月底的生猪价格，因此1月合约成为了近期做空的主战场，2201合约贴水现货始终在2000元/吨附近，3月、5月基差则变化不大，后续还要继续关注市场出栏情绪对春节后猪价的影响。

　　2、现货方面

　　（1）12月受到需求旺季提前启动，消费后劲不足的影响，生猪现货价格稳中趋弱运行，波动区间为15.5-17.5元/公斤，最近稳定在16.5元/公斤左右，月中西南地区猪价突然大幅下降，预示着腌腊需求已经临近尾声，而产业期盼的冬至行情也未如期而至，接下来的元旦、春节行情或将有较大不确定性；

　　（2）本月冻品库存率继续下降，涌益最新数据为16.5%；

　　（3）上周主产区毛鸡均价7.97元/公斤，与上月末变化不大；目前鸡肉冻品走货缓慢，屠宰企业订单低于正常年份同期，毛鸡价格涨后震荡偏弱，全面跌破8元/公斤；鸡苗价格恢复报价，但价格相对混乱，种蛋稳中弱调，种鸡场继续亏损，孵化企业微亏，独立屠宰企业亏损；

　　（4）12月份生猪养殖利润（自繁自养）跟随猪价再次转为亏损，外购仔猪育肥利润为167.80元/头，较上月下跌152元/头；自繁自养育肥利润为-39.77元/头，较上月下跌213元/头。

　　3、操作建议：

　　每年春节前后猪价都会剧烈波动，生猪2203、2205合约已经窄幅波动了一月有余，供给压力导致猪价上行压力重重，而需求旺季也使得空头信心明显不足，在生猪疫情基本控制的背景下，市场焦点已经从供给端转移到需求端，时有爆发的新冠疫情对于下游需求影响较大，目前市场情形暂不明朗，建议投资者观望或短线交易为主。

责任编辑：李铁民