生猪“暴瘦”五成 来年能否有起色？

　　2021一年的最后一个交易日结束，生猪期货以跌幅超50%的成绩收官。

　　在过去一年一路狂跌后，在新的一年里价格何时能出现拐点？目前生猪养殖利润处于怎样的水平？2022年生猪和能繁母猪的存栏趋势如何？2022年生猪市场有哪些积极因素？春节前大致走势又将如何？文华财经【机构会诊】板块邀请生猪期货专家为您深入阐述。

　　【机构会诊】：生猪2021年一路狂跌，在新的一年里价格何时能出现拐点？

　　中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：生猪价格的下行主要还是由于供给侧的不断恢复。而随着价格下行，在今年下半年，供给侧开启了去化过程，而从产能拐点到供给和价格的拐点有一定的时间差，叠加季节性因素来看，明年4到6月可能出现生猪价格的触底和转折。但由于短期市场存在出栏节奏的不确定性，如果市场主体均看好后市导致再度出现压栏等现象，那么整体拐点也会有所延迟。不过即便是出现了拐点，对于上行的空间来说也要保持相对谨慎，本轮周期去化并不完全，价格上方空间也会有所限制。

　　国信期货农产品研究员 覃多贵：从农业农村部的数据来看，国内能繁母猪存栏在7月环比开始下降，按此推算，2022年5月开始国内生猪出栏量减少的可能性比较大。不过养殖户出栏节奏会随届时的市场行情及预期影响，从而使得实际供应拐点出现的时点有一定变数。此外，能繁母猪生产效率的提升，也可能会部分抵消能繁母猪存栏下降的影响。从需求来看，二季度都是需求相对较差的时间段，历史上几轮猪周期底部也多出现在4、5月。综合供需两方面来看，5月前后出现拐点的可能性依然很高。

　　光大期货农产品研究员 孔海兰：受到高养殖利润影响，2021年生猪供给持续增加，对猪价形成压制，生猪价格延续下跌。

　　农业农村部最新数据显示，11月能繁母猪存栏4296万头，连续5个月环比下降，但仍超出正常保有量4.8%。从目前存栏数据来看，过剩产能尚未有效淘汰。按照生猪生长周期规律来推算，在其他因素不变的情况下，2022年5月前，生猪出栏压力仍将对猪价形成压制。猪价拐点将取决于未来过剩产能淘汰情况。

　　【机构会诊】：目前生猪养殖利润处于怎样的水平？2022年生猪和能繁母猪的存栏趋势如何？

　　中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：短期来看，当前养殖利润处于自繁自养微幅盈利的水平，但主要还是受到季节性的一部分支撑，从周期上看，当前还是处于一个利润偏低临近亏损的周期。

　　2022年能繁母猪存栏预计以先下行后稳定或缓慢上行为主，这主要由养殖利润决定。生猪存栏相比能繁母猪的变化节奏稍慢一些，但是叠加上季节性因素的影响，也有望呈现先下行后缓慢上行的局面。

　　国信期货农产品研究员 覃多贵：目前生猪养殖整体利润表现一般，基本在成本线附近挣扎。具体而言不同养殖模式和规模会存在一定差异。根据涌益咨询测算结果，当前自繁自养模式出栏肥猪基本可能维持保本，甚至略有盈利，其中50头母猪以下规模的自繁自养户理论盈利49.18元/头；但外购仔猪育肥仍处于亏损状态，理论亏损幅度在48.24元。由于2021年的肉猪及仔猪价格大幅度下跌，行业养殖利润快速恶化，行业开始进入去产能周期，因此，大的方向来说，2022年生猪和能繁母猪存栏都将以下降为主，按照官方能繁母猪存栏数据来看，目前仍比均衡水平高出4%以上，以四季度产能去化速度推算预计，预计到一季度末二季度初时，国内能繁母猪存栏才可能达到平衡水准。

　　光大期货农产品研究员 孔海兰：根据Wind统计数据，12月24日，外购仔猪养殖利润122元/头，自繁自养养殖小幅亏损43元/头，目前养殖仍处于盈亏平衡附近。

　　农业农村部数据显示，11月能繁母猪存栏环比下降1.2%，降幅较上月有所缩窄。数据反映出目前过剩产能淘汰仍在进行，但进度较为缓慢。

　　【机构会诊】：2022年生猪市场有哪些积极因素？您对春节前大致走势有怎样推衍？

　　中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：2022年生猪市场的积极因素一方面来自于产能端的逐步去化，另一方面来自于投机养殖的退场和市场回归合理预期。

　　我们认为春节前价格仍将震荡运行，主要考虑的就是节前消费的支撑和出栏压力之间的博弈。如果市场过度担忧节后价格下行幅度，也可能导致春节前出现一定幅度的回落，期现价格在节前实现回归。

　　国信期货农产品研究员 覃多贵：2022年生猪市场前半段供应预计仍然充足，但下半年供应压力可能有较为明显的改善，需求方面，中央经济工作会议再提以经济建议为中心，稳增长成为宏观调控的主线，可能会给2022年消费带来提振。就春节前走势来看，目前南方腌腊需求已经结束，北方消费高在接下一两周到来，而供应端增量不及此前预期，整体猪价可能以偏震荡为主。

　　光大期货农产品研究员 孔海兰：春节前，终端需求仍将对猪价形成提振，猪价大概率维持震荡行情。

　　相较2021年，生猪出栏体重大概将下降至正常水平，这样就会缓解部分由于出栏量增加给终端市场带来的供给压力。另外，猪肉进口量有可能高位回落，对于国内的市场供给形成一定利多。但目前基本面情况来看，2022年上半年，生猪市场的供给压力大，这一情况不会出现实质性改善。

责任编辑：李铁民