兴业投资:美国燃料需求创记录新高 油价回调已结束

　　供需两端重新萌生的不确定性是油价自多年高位回撤的元凶。继阿联酋在减产计划上与其他OPEC+成员国产生较大分歧、搁置会议磋商后，市场传言阿联酋或将在需求旺盛的情况下提高产量和市场份额，引发了市场担忧OPEC+内部的产能控制联盟可能已再度走到破裂边缘。在当前OPEC+尚有400-600万桶/日闲置产能、成员国再次寻求争夺市场份额的情况下，一旦阿联酋私自提供产量使得OPEC+分崩离析、放弃对于供应端的掌控，油价很可能会再次出现去年上半年的大跌走势。

　　欧佩克+成员国未能同意在8月份增加供应，这给石油市场带来了挑战。在没有达成协议的情况下，目前的减产仍将继续。随着北方夏季假期旅游限制放松，需求激增，市场将进一步收紧。澳新银行经济学家随后将他们对油价的短期目标（0-3个月）提高到85美元/桶。在需求强劲的情况下，8月份欧佩克不会增加原油供应，因此原油市场可能吃紧。然而，组织内部缺乏团结，从中期来看是一个真正的风险。随着需求的改善，库存一直在大幅下降。我们估计，如果10月份之前供应量没有增加，第三季度的供应缺口可能高达190万桶/天。毫无疑问，供应短缺将在短期内继续推高价格。随后，我们将短期目标（0-3个月）提高到85美元/桶。中期前景已变得不确定。在2020年需求崩溃后，欧佩克迄今的团结帮助市场实现了再平衡。这种团结现在成了问题。这增加了遵守减产规定的风险。我们不认为这将导致联盟的解体，但它可能打破欧佩克能够在全球从这场大流行中复苏的需求波动中巧妙管理石油市场的看法。

　　而在OPEC+产能政策不确定性前景之际，市场又开始担忧需求前景状况。源自印度的德尔塔（Delta）变异病毒在多地扩散，尤其是英国地区的新增确诊人数再次回到1月底以来的新高，巴西、俄罗斯两国的新增疫情确诊人数也保持在高位，世卫组织强调德尔塔变异病毒扩散传播已成现实。一旦全球主要经济体此后被迫陷入重新实施封锁的局面，全球客流与贸易往来恢复继续遥遥无期的话，那么能源需求前景必将恶化。

　　随着封锁措施的放松和夏季驾车高峰期的到来，美国原油和汽油库存大幅下降，且燃油需求达到创纪录高位的1000万桶，进一步佐证需求正在持续改善，支撑了油价大幅反弹。美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至7月2当周，美国原油库存减少686.6万桶至4.456亿桶，连续第七周下降，2020年3月以来最低水平，预期减少400万桶，前值减少671.8万桶；汽油库存减少607.5万桶，为3月份以来最大降幅，预期减少175万桶，前值增加152.2万桶；精炼油库存增加161.6万桶，预期增加15万桶，前值减少86.9万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少61.4万桶，跌至2020年3月以来最低水平，前值减少146万桶。此外，上周美国国内原油产量增加20万桶，至1130万桶/日。

　　接下来，市场焦点转向市场焦点转向美国油服公司贝克休斯（Baker Huges）的每周石油钻井平台数。石油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至7月2日当周，原油钻井总数持平于372座，预期为377座。若数据显示原油活跃钻井继续增加，料威胁油价的上行趋势。

　　美元指数

　　美元指数周四早盘震荡回升，但接近前一交易日创下的多月高点后自92.753水平下滑，触及92.206低点，因美国上周初请失业金人数不及预期，同时美债收益率下降，均给美元施加了下行压力，不过对变种病毒传播的担忧限制了美元跌势。

　　受美联储政策预期支撑，美元短线料将保持强势，但中线会走弱。富国银行分析师称，鉴于美联储 6 月会议意外“鹰派”，美元将在一段时期内维持弹性。但由于美联储决议前数家G10央行计划是减缓资产购买和/或加息，我们仍预期未来美元将更为疲弱。由于英国 2021年整体前景稳健，预计英央行三季度将进一步放缓购债步伐。预计今年将采取宽松货币政策的其他央行包括加央行（进一步缩减购买规模）和挪威央行（2021 年晚些时候首次加息）。全球央行可能会加大政策调整，这是我们认为美元中线将恢复疲弱的依据。

　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至7月2日当周，美国首次申领失业救济金人数达到37.3万人，高于市场预期的35万，上一周数据由36.4万向上修正为37.1万。四周移动均值下降250人，至39.4750万人。截至6月26日当周，续请失业金人数减少14.5万人，至333.9万人。美国上周初请失业金人数小幅增加，但续请人数下降，进一步表明劳动力市场从新冠疫情中的复苏仍磕磕绊绊。虽然最近就业岗位增加，但就业市场的反弹并不稳定。

　　美国5月份消费者信贷创纪录最大增幅，非循环贷款激增，凸显家庭支出稳健。美联储周四公布的数据显示，消费者信贷总额环比增长353亿美元，预期为增长180亿美元，4月数据向上修正为增加200亿美元。按折年率计算，5月份借款增长10%。

　　技术分析

　　美国原油

　　日图：保利加通道收敛，油价回升至中轨受限；14和20日均线持平；随机指标试图走高。

　　4小时图：保利加通道收敛，油价上行受限于中轨；14和20均线看跌；随机指标自超买区回撤。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。

　　综述：预计日内油价将在71.05-74.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月9日高点73.40，突破后将上探7月7日高点73.75，然后是7月2日低点74.40和7月5日低点74.70，以及7月2日高点75.55和7月5日高点76.35；而下方支持留意7月9日低点72.70，跌破将下探6月24日低点72.30，然后是6月29日低点71.95和7月7日低点71.05，以及7月8日低点70.75和6月18日低点70.15。

　　布伦特原油

　　日图：保利加通道收敛，油价回升至中轨受限；14和20日均线持平；随机指标试图走高。

　　4小时图：保利加通道收敛，油价上行受限于中轨；14和20均线看跌；随机指标自超买区回撤。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。

　　综述：预计日内油价将在72.60-75.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月9日高点74.50，突破将上探7月7日高点74.95，然后是7月5日低点75.65和7月2日高点76.40，以及7月5日高点77.10和7月6日高点77.80；而下方支持留意7月9日低点73.75，跌破将下探6月21日低点72.95，然后是7月7日低点72.60和6月18日低点72.15，以及6月9日低点71.80和6月2日高点71.40。

　　周五关注：

　　美国5月批发库存

　　贝克休斯每周石油钻井平台数

责任编辑：陈平