业绩过度依赖“双田” 广汽集团净利润难逃下滑魔咒

　　业绩下降已成为众多车企难逃的魔咒， 广汽集团 就是其中一个缩影，在车市这波寒流侵袭下也不幸中招。

　　近期，广汽集团公布了2019年业绩报告，营收、净利润出现了自上市以来的首次双降。

　　数据显示，2019年实现营业收入592.34亿元，同比减少17.17%；归属于母公司股东的净利润约66.18亿元，同比减少39.30%；其中，因长期股权投资产生的投资收益为96.3亿元，若扣除投资收益，则母公司亏损约30亿元，为5年来最低。

　　财报显示，主要受宏观经济下行、中美贸易摩擦、排放标准切换等因素，中国汽车市场持续下行影响所致。不过随着2019年年报公布，广汽集团在上交所和香港联交所上市的股票，遭到了投资者的抛售。引发了公司A股股价4月单月下滑接近13%、H股股价下滑接近17%，而同期汽车行业指数下跌不超过2%。

　　据《每日财报》了解，广州汽车集团有限公司成立于1997年，整车板块主要通过旗下合资公司广汽本田、广汽丰田、广汽菲克、广汽三菱，和子公司广汽乘用车来生产。主要业务包括乘用车、商用车、摩托车、汽车零部件的研发、制造、销售及售后服务，其中，乘用车的销售占比96%。是国内首家实现A+H股整体上市的大型国有控股股份制汽车集团。

　　自2013年以来，广汽集团连续七年入围《财富》世界500强，2019年位列世界500强企业第189名，2019年中国企业500强第48名。整车核心业务板块形成自主品牌、日系合资、欧美系合资“三足鼎立”稳步发展格局。

　　“双田”合计销量占70%，过度依赖合资 “双田”

　　纵观2019年业绩报告，在广汽集团营收、净利双下滑背景下，广汽本田和广汽丰田销量却保持了同比增长，为集团贡献了可观的利润。

　　数据显示，2019年广汽本田销量77.09万辆，同比增长3.98%；广汽丰田销量68.20万辆，同比增长17.59%。“双田”合计销量占广汽集团同期总销量的70%，营业收入均创出新高。

　　相比之下，广汽菲克、广汽三菱合资板块，则出现了一定程度的下滑。2019年广汽菲克销量7.39万辆，同比下滑40.96%；广汽三菱销量13.30万辆，同比下滑7.64%。这无疑对集团的利润率下滑产生了不利影响。

　　《每日财报》认为，2019年，在行业车市下行下，汽车销售停滞不前，甚至下滑态势加速，尽管如此，而日系本田和丰田却在残酷的市场竞争中，获得乏善可陈的好成绩，这意味着消费者购车需求依然看中品质、口碑，让其产品竞争力尽显。

　　即便进入2020年，疫情笼罩下，“双田”表现也甚佳。《每日财报》梳理广汽丰田4月份产销销量数据发现，“双田”依然是主力担当，产量为6.6万辆，同比增长46.20%，4月销量为6.36万辆，同比增长46.90%；广汽本田4月份产量为7.74万辆，同比增长10.61%，4月销量约7.17万辆，同比增长0.53%。

　　广汽集团4月份能够实现6.10%的同比增长，很大程度是靠依赖着“双田”。可见，疫情之下，日系品牌不仅恢复速度，让人刮目相看，这也让人们从中看出日系品牌的耐用、经济性优势，依然是消费者高度信赖的根本。

　　自主车亏损严重，新能源板块成亮点

　　而在广汽乘用车板块，是下滑最严重的领域，2019年广汽乘用车净利润大跌39.3%，实现产销37.93万辆和38.46万辆，同比下降31.09%和28.14%；实现营业收入407.22亿元，同比下降26.89%。

　　由此可见，乘用车板块业绩的大幅下降，造成了自主品牌乘用车严重亏损。而广汽集团接近40%的利润下滑，主要原因是广汽乘用车销量大幅下滑，才导致了广汽集团预期业绩不佳。

　　数据显示，2019年广汽集团销售成本约人民币571.81亿元，较上年同期减少约6.01%；毛利总额约人民币25.23亿元，较上年同期减少约78.14%；毛利率较上年同期减少11.72个百分点。而毛利总额和毛利率的下滑，主要是产销量下降导致了收入减少，以及成本规模效应减少等综合情况所致。其中主营业务中自主车巨亏是毛利率下滑最严重的板块。

　　对于自主车盈利能力的下滑，为不影响股市行情，今年4月10日，广汽乘用车有限公司紧急新增27.98亿元注册资本，注册资本变动幅度达到22%。近28亿元增资占比为2019年净利润的42%，大手笔的增资力度，意味着集团对自主板块未来发展信心强劲。那么，在行业低迷及疫情影响下，寄予厚望的自主品牌发展能否如预期，现在来看还为时过早。

　　值得的注意的是，广汽新能源业绩成为一大亮点。2019年广汽新能源销量42003辆台，同比增长110%，其中纯电动轿车Aion S在12月的销量达到了8406台；2019年度广汽集团基于纯电汽车专属平台打造的Aion系列纯电动产品，市场表现更好于预期。不过，2019年新能源汽车收入为491819万元，补贴收入占到了17.51%。如果扣除补贴部分，则新能源汽车的收入占比仅为6.85%。

　　2019年，广汽新能源还斥巨资打造全新的智能工厂、电动汽车专属平台等以及组织架构、人事变动调整。经过去年的深度调整，广汽自主目前已逐步恢复正常水平。据数据显示，广汽新能源3月销量为3503辆，同比增长121%。同时，随着近日传祺GS8S、GS4 Coupe以及新能源板块Aion V等车型相继推出，未来自主业务有持续向好的可能。

　　车市大环境严峻加剧，广汽恢复正增长难度增大

　　受新型冠状病毒疫情影响，受冲击明显，根据广汽集团发布2020年一季报显示，公司实现营业收入人民币107.65亿元，同比下降24.48%；净利润同比下滑95.73%。财报显示，第一季度自主亏损环比收窄，原因在于销售和管理费用大幅减少所致。

　　业内分析人士认为，随着国内生产生活状态逐步恢复，以及刺激汽车消费的各项政策逐步落地，下半年则有望恢复正增长。同时基于广汽本田及广汽丰田相对较佳的市场竞争力与增长潜力，预计2020来自合资企业的利润贡献将与上年大致持平，自主品牌业务毛利率将明显回升，亏损有望大幅减少。

　　财报显示，2020 年，由于宏观经济中不确定因素增加、消费信心不足、行业竞争加剧、国六排放标准及双积分实施等因素，加上年初新型冠状病毒肺炎疫情的影响，汽车行业将面临较大的下行压力。目前，为促进新能源汽车消费，各地已相继推出了汽车消费补贴政策，预计全年汽车产销同比增长3%左右。

　　为应对今年车市严峻形势，2020年广汽集团将推出19款全新及改款车型，其中包括广汽蔚来首款车型HYCAN 007、广汽新能源旗下两款纯电SUV等8款自主品牌车型，以及广汽丰田威兰达（含双擎）等11款合资产品。

　　在《每日财报》看来，2020年广汽是否能逆势“翻身”，不止要依赖“双田”，在其他板块也要加大投入力度。显然在这些方面依然会面临着重重挑战。

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责任编辑：常福强