市场盘整，畜牧养殖板块表现较优——ETF周评20220214

上周1月份社融数据披露，总量高于市场预期，从拉动结构上看，1月份同比拉动项主要是信贷、债券融资（包括政府债券、企业债），未贴现票据相对没有拉垮，政策发力带来资金总量供给增多，政策效果较为明显。市场的关注点仍旧是稳增长主线，成长板块继续回调，两市日均成长额相比节前略反弹，北向资金净流入107亿元。从申万行业分布来看，建筑装饰、建筑材料、钢铁、有色金属、银行行业涨幅较大，电气设备、电子、医药生物行业回调幅度相对较大。创业板大盘与科创创业50指数中电气设备与医药生物行业权重分布较高，上周两指数继续回调。

电气设备（申万）上周下跌8.1828%，表现大幅弱于大盘，其中新能源汽车下跌2.24%，锂电池下跌1.85%，风电下跌4.21%，光伏下跌6.79%，发电设备下跌8.41%。从行业层面并未出现较大的利空信息，行业景气度继续向好。新能源车产业链方面，1月份国内已披露车企的销量继续超预期，1月份电动车下游需求强劲，延续前期高景气，欧洲于美国1月份电动车销量基本符合市场预期，暂未出现大幅低于预期情况。而新能源板块，国家发展改革委、国家能源局发布完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施。风光能源相关政策推进逐步细化，相应的配套政策逐步落地，中长期利好整体板块发展。光伏产业链价格节后普遍上涨，下游盈利暂存压力。

医药生物（申万）上周下跌3.3227%，表现弱于大盘，多板块回调原因系部分医药公司被列入美国商务部各类清单中，尽管有客观原因，但情绪上反应较大，此外代表性公司创新药出海被要求补足数据，港股创新药调整幅度也相对较大，在综合因素影响下，医药板块回调明显，但从另外一方面来讲，待这些事件性的因素解除后，投资者情绪恢复，仍旧会再次关注医药生物板块的长期投资逻辑。当前建议关注医药板块中的低估值品种。

创业大盘指数在深交所创业板上市公司中剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司，按总市值由大到小排序，选取50家公司作为样本股，更多反映创业板市场基本面良好、流动性强的大市值股票的整体表现，目前看前十大成分股主要是新能源汽车、创新药、医疗器械、云计算、半导体等新兴产业细分领域龙头公司，在创业板注册制“三创四新”定位下，创业板正迎来更多优质新经济企业，为创业大盘指数的新陈代谢提供更多更好的可选标的公司。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分股为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的超一线龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性更强，成长确定性也相对更强，值得长期配置。近期创业板大盘与科创创业50指数回调幅度较深，建议重点关注。

软件基金（159899）云计算ETF（159890）

上周计算机板块（使用申万行业指数）上涨1.0323%，板块内涨跌分化较大数字货币主题涨幅明显，沪深300指数上涨0.8244%，计算机板块整体跑赢沪深300指数。

从近期中央以及地方政府出台的多个政策来看，数字经济的重视度持续提升，发展数字经济、推动数字经济转是未来方向。从大的方向上来看，信息技术是驱动经济发展的关键生产要素，数字技术与传统产业的融合，是支撑传统产业走向高质量发展的有效手段，数字技术可以帮助各行业企业降本增效，稳增长背景下，数字经济有望成为政策持续发力的方向，而其中最直接收益的板块是软件；而从软件行业本身来看，业绩压力仍旧是当前制约板块上行的重要因素，但随着股价的下行，估值已相对较低，在稳增长政策持续发力背景下，软件板块的基本面有望得到改善，从而支撑整体板块上行。

中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI）选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。

中证全指软件指数选取中证全指样本股中的软件行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现，当前指数成分股63个，涵盖云计算、网络安全、人工智能、工业软件等各细分领域龙头，是数字经济直接受益标的，当前估值水平较低，配置价值凸显。

消费ETF(510150)，联接基金（A类217017、C类004407）

上周中证全指指数上涨1.21%、沪深300指数上涨0.82%，上证消费80板块跑输市场。上周消费80板块中涨幅相对较大的申万一级行业为农林牧渔和商业贸易，分别上涨了5.26%和5.23%，而医药生物行业下跌幅度较大，下跌了2.73%。

上周消费80板块的农林牧渔和商业贸易行业表现相对较好，而医药生物行业调整幅度较大。农林牧渔行业方面，上周全国外三元生猪均价为12.87元/公斤，周度环比下跌6.64%。另外，2月8日，根据国家发改委监测数据显示，1月24日至28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1~6：1之间，进入过度下跌二级预警区间，发改委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作，届时或将能够帮助提振猪价，从而带动市场情绪较为积极。上周消费80板块的医药生物行业表现相对较弱，主要原因为医药集采政策等因素导致市场对医药生物行业未来较为悲观。短期而言，消费行业或仍将受到国内疫情反复以及市场情绪变化的影响。但中长期而言，在我国以内循环为主、外循环为辅的经济发展模式下，消费承担了拉动经济增长的重要角色，消费值得长期关注。指数估值方面，上证消费80指数最新的市盈率（TTM）为35.88倍，处于最近五年以来估值的66.67%分位数，估值处于相对合理区间。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

上周申万一级行业食品饮料指数上涨0.31%，同期中证全指指数上涨1.21%、沪深300指数上涨0.82%，食品饮料行业指数跑输市场。上周食品饮料细分子行业中涨幅较大的是乳品和食品综合，分别上涨了3.76%和3.17%。

白酒子板块方面，春节期间高端白酒在各个市场表现均较为平稳，次高端白酒除局部疫情反复地区外总体动销维持增长势头，安徽、江苏、湖南等疫情控制较好区域次高端头部品牌增长突出，广东、河南等疫情反复区域宴席市场受到一定限制，次高端略有下滑。高端及次高端主流产品价格均比较稳定，库存控制也处于合理水平。宏观数据显示1月信贷总量略超预期，随着稳增长措施出台，各地重点项目逐步启动，或利好白酒景气度延续。前期受基本面疫情扰动、资金面流动性担忧、社零数据不及预期等因素影响，白酒子板块出现较大回落。当前春节动销平稳落地，行业韧性持续验证，高端及次高端龙头估值已经具备安全边际，后市或可相对乐观。啤酒板块龙头企业产品结构升级带动吨酒价提升足以覆盖销量下滑，从而带动盈利能力改善。中长期看，啤酒板块或仍处于3-5年高端化结构升级贡献利润释放红利期，关注后期提价进展以及主流啤酒企业高端结构提升进度。调味品板块春节期间动销稳健，餐饮同比数据逐渐恢复。乳制品板块春节期间需求旺盛，冬奥会动销投入略有提升。食品板块关注提价后的传导效应。指数估值方面，国证食品饮料行业指数最新的市盈率（TTM）为41.46倍，处于指数最近五年以来估值的70.20%分位数，估值处于相对合理区间。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品等。

畜牧养殖ETF（516670）

上周申万一级行业农林牧渔指数上涨5.26%，同期中证全指指数上涨1.21%、沪深300指数上涨0.82%，农林牧渔行业指数跑赢市场。上周畜牧养殖细分子行业中涨幅较大的是畜禽养殖和动物保健，分别上涨了8.23%和3.83%。

根据猪易通数据显示，上周全国外三元生猪均价为12.87元/公斤，周度环比下跌6.64%。根据国家统计局数据显示，2021年四季度末，能繁母猪存栏量约为4329万头，相当于正常保有量的105.6%，结合2021年下半年能繁母猪存栏量和生猪生长周期来看，春节后生猪供给保持宽松格局。需求端方面，春节后家庭存肉仍没有消耗完毕，元宵节前大多数学校和户外餐饮也没有开工，并且屠宰企业集中在春节放假前维持较高水平开工率。因此，受猪价下跌影响，结合节后有些屠宰企业尚未开工，当前猪肉市场消费弱，预计2022年2月猪价或将维持弱势震荡，推动生猪产能持续去化。另外，2月8日，根据国家发改委监测数据显示，1月24日至28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1~6：1之间，进入过度下跌二级预警区间，发改委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作，届时或将能够帮助提振猪价。动物保健板块，未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。当前畜牧养殖板块整体估值相对较低，建议逢低关注畜牧养殖板块的左侧布局机会。

上周电力设备（申万一级行业）下跌8.18%，上证综指上涨3.02%，沪深300上涨0.82%，电池指数跑输市场。

受海外货币政策调整及市场风格影响，新能源相关板块继续回调。基本面角度看新能源车排产及销量情况依然较好，1月份国内、欧洲、美国新能源车交付数据保持高景气，淡季不淡再次印证需求强支撑力，产业链跟踪看2月份电池各环节排产受春节假期影响环比略有回调，但影响相对有限，新能源车更多是产品和市场驱动，基本面角度看并未出现大的变动，对于短期波动不宜过度悲观，市场情绪不佳背景下，仍需等待一季度排产及销量数据的持续验证。全球电动化加速明显，电池产业链景气依然向上，新能源车新车型供给不断推出、智能化方面加速发力，支撑22年销量预期，供需紧平衡和新技术是重点关注方向，同时关注储能端放量情况。伴随节前板块快速调整，多个环节龙头公司动态估值逐步进入配置区间，短期仍需关注市场风格带来的板块波动，也有望提供参与板块长线投资的布局机会。电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

上周医药生物（申万一级）下跌2.73%，上证综指上涨3.02%，沪深300上涨0.82%，医药行业跑输市场，行业内分化显著。全球新冠疫情累计确诊4.11亿例，累计死亡582万例，德国、俄罗斯、美国、巴西等每日新增确诊较多。

受美国实体清单及医保局将常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购等影响下，医药板块负面情绪进一步释放，未经证实名单（UVL）限制较小，实质性影响有限，后续调出概率较大，国新办政策例行吹风会提到下一步国家医保局将常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，当前医保谈判基本体系化，带量采购在药品、耗材等持续推进下也将进一步明朗；国家药监局近日批准辉瑞新冠特效药 Paxlovid 在国内紧急使用，新冠小分子产业链有望再迎催化，国内CDMO相关公司获得新一批采购订单，短期可能对国内相关药物产生情绪冲击，但自主可控的口服新冠药研发及审批也有望加速，重点关注进展较快的相关标的。当前医药板块估值处于历史较低分位，部分细分行业龙头公司的业绩确定性较高，随着股价调整已经逐步进入具备性价比的阶段，对于长期有业绩、能够稳定增长的公司还是要给足耐心，时间拉长看医药行业受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备需求增量。中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。

上周医药生物（申万一级）下跌2.73%，上证综指上涨3.02%，沪深300上涨0.82%，医疗器械指数跑输市场。

受美实体清单及集采政策推进影响，医疗器械板块进一步回调，国新办召开《深化药品和高值医用耗材集中带量采购改革进展国务院政策例行吹风会》，提到2022年集采工作将重点聚焦骨科耗材、药物球囊、种植牙等品种，药品和高值医用耗材集中带量采购工作将逐步深化，伴随集采品类的逐步扩容，相关影响有望进一步清晰，“实体清单”事件也进一步强化生物制品上游产业链自主可控问题，上游设备国产替代也有望加速。随着新医改的推进，统一耗材编码、耗材集采、DRG/DIP医保付费等对医疗器械行业产生深远影响，国内厂商紧跟医改步伐，积极推进技术升级、创新迭代、国产替代，并积极寻求出海机遇，集采大背景下关注医疗设备和消费类器械，国内医用设备国产替代空间大，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势明确，具备技术突破的设备厂商在此基础上持续进口替代，消费医疗器械重点关注渗透率提升；医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变，短期伴随政策预期修复具备向上修复空间，医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。

数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2022/2/14，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。