时间：2022-01-10 点击： 次 来源：不详 作者：佚名 - 小 + 大
| 概述： ?行情方面，11月以来行情震荡走弱。 ?事件方面，11月25日南非发现新冠新变异株。该变异株威胁较大，有可能在全球蔓延，拖累全球经济复苏，市场恐慌情绪扩散，原油大幅下行。同时多国宣布释放战略石油储备，12月2日OPEC决定维持1月增产计划。 ?供应端，四季度新投产装置少，仅有部分油化工装置。检修方面PE装置11月底至12月初有新增检修，大部分无具体回归日期。PP检修装置已基本回归。进口端美金盘强势，进口量无明显提升。 ?产业链方面，聚烯烃综合利润从历史低位回升，得益于油及天然气价格回落，油化工利润PDH利润转好。两油及民营石化库存当前偏中性。下游需求一般有转弱迹象，按需采购。 ?总体上看，之前主导盘面的主要矛盾，成本问题正在油价走弱的过程中得以缓解，供应端趋于中性，后市需求表现较为重要。 一、行情及逻辑 1、行情回顾 图1：LLDPE盘面走势  资料来源：博易大师 图2：PP盘面走势  资料来源：博易大师 11月以来行情震荡走弱。 二、基本面分析 1、供需平衡表 图3：平衡表  资料来源：Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理 图4：PE表观需求  资料来源：Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理 图5：PP表观需求  资料来源：Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理 图6：塑料制品产量  资料来源：Wind 大越期货整理 截至21年二季度国内PE总产能约2530万吨，20年及21年预估新增产能均为20%左右，PP总产能约2900万吨，20年及21年预估新增产能约为15%，30%。 表观需求三季度有所转弱，主要体现在进口量同比减少，进口依存度降低。 2、库存情况 图7：两油库存走势  资料来源：Wind 大越期货整理 图8：民营石化库存走势  资料来源：华瑞石化资讯 大越期货整理 两油库存中性偏高，民营石化库存中性。 3、产业链及供需 图11：各路线装置利润  资料来源：大越期货整理 图12：下游利润  资料来源：华瑞石化资讯 大越期货整理 图13：下游利润  资料来源：大越期货整理 图14：盘面进口利润  资料来源：华瑞石化资讯 大越期货整理 聚烯烃综合利润从低位反弹，但煤路线仍然较差，得益于油价的回落，油制利润好转，同时丙烷价格回落较快，PDH利润重新超过油制利润。 下游方面，需求高峰已过，bopp价格显著回落，利润下降，农膜利润仍不佳，工厂按需采购。 图15：近期PE新装置  资料来源：华瑞石化资讯 图16：近期PP新装置  资料来源：华瑞石化资讯 从近期产能投放来看，四季度投放产能不多，其中鲁清石化确定已推迟，另外目前仅油化工装置尚有时间表，PDH及MTO新装置无消息。 图17：开工率  资料来源：华瑞石化资讯 大越期货整理 图18：开工率  资料来源：华瑞石化资讯 大越期货整理 图19：近期装置检修情况  资料来源：华瑞石化资讯 图20：近期装置检修情况  资料来源：华瑞石化资讯 PE装置11月底至12月初有新增检修，少部分停车一个月，其余时间待定，前期停车装置回归时间待定。PP开工率高，检修装置已基本回归。 图21：标准品排产比  资料来源：华瑞石化资讯 大越期货整理 图22：标准品排产比  资料来源：华瑞石化资讯 大越期货整理 LL、PP拉丝排产中性。 图23：上游原料及单体  资料来源：Wind 大越期货整理 图24：农膜  资料来源：华瑞石化资讯 大越期货整理 图25：BOPP膜  资料来源：Wind 大越期货整理 图26：BOPP订单  资料来源：Wind 大越期货整理 上游原料近期跟随原油均有不同程度回落，天然气跌幅明显，带动丙烷回落。下游产品农膜需求一般，bopp需求转弱。 三、市场表现 1、基差 图27：LL期现基差  资料来源：Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理 图28：PP期现基差  资料来源：Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理 L基差偏强，PP基差接近平水。 2、非标价差 图29：PE非标现货及进口  资料来源：Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理 图30：PP非标现货及进口  资料来源：Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理 3、仓单 图31：仓单  资料来源：Wind 大越期货整理 PE、PP仓单均高位回落。 四、综述及展望 此前主导聚烯烃盘面的主要矛盾：成本问题正在油价走弱的过程中得以缓解，得益于油及天然气价格回落，油化工利润PDH利润转好，聚烯烃综合利润从历史低位回升，但煤化工利润仍不乐观，两油及民营石化库存当前偏中性，总体看供应端趋于中性，PP较PE更宽松，后市走势看需求表现。需求方面，随着旺季逐渐过去，下游需求表现一般。但全球疫情仍存不确定性，原油可能出现波动。 另外，近期突发的宁波地区疫情对物流造成了一定影响，后续的防疫措施是否会扩大有待跟进。 大越期货 杜淑芳 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：宋鹏 |
