通胀攀升，宽信用未至，沪指窄幅震荡

　　周四，A股市场震荡为主，三大股指涨跌不一。截至收盘，沪指跌0.10%，深成指跌0.08%，创业板指涨0.17%。股指期货方面，IF2110跌0.64%，IH2110跌0.75%，IC2110涨0.28%。在国内经济下行压力持续加大，通胀不断攀升之下，国内宽信用预期不断增强，不过9月金融数据显示宽信用仍未到来，且9月PPI同比增速创纪录新高，市场担忧情绪抑制股指上行。与此同时，美国通胀稳步上升，美联储会议纪要显示可能从11月中旬或12月中旬开始缩减，也对市场情绪带来干扰。

　　盘面上，民航机场、非金属材料、贵金属以及珠宝首饰行业板块领涨两市；电信运营、煤炭、医疗以及银行业跌幅较大。

　　在国内经济下行压力较大，房地产融资收紧以及去年高基数的影响之下，9月金融数据表现不及市场预期，显示出当前社会融资需求依然较弱。据中国人民银行10月13日公布数据显示，9月社会融资规模增量29000亿元，低于市场预期值30500亿元，社融存量增速进一步下滑至10%，创2003年12月有数据记录以来新低。新增人民币贷款16600亿元，低于市场预期值18100亿元，居民和企业中长贷较去年同期大幅减少。此外，9月末，M2同比增长8.3%，高于市场预期值8.2%，M1同比增长3.7%，M0同比增长5.5%。M1-M2负剪刀差进一步扩大，说明表明企业对未来前景仍保持谨慎。

　　受全球能源供应紧张、限电限产和能耗双控政策影响，原材料价格价格持续位于高位，带动中国9月PPI同比增速升至10.7%，创下有记录以来的新高，环比上涨1.2%。而受猪肉价格下降和基数抬升拖累，中国9月CPI同比略不及市场预期，表明当前国内整体需求依旧较弱。市场分析认为，今年以来的物价走势表明，受不均衡的复苏、较弱的需求推动和较强的供给约束的共同作用，中国正面临结构性、阶段性的工业品通胀而非全面通胀。在全球流动性宽松和通货膨胀的大背景下，PPI走势具有较大的不确定性，工业品价格可能仍将在高位运行一段时间。

　　面对前所未有的航运挑战、材料短缺、大宗商品价格高企以及工资上涨等情况，美国9月CPI升幅超出预期。根据美国劳动统计局数据，美国9月CPI同比上涨5.4%，超过市场预期的5.3%。9月CPI环比上涨0.4%，超过市场预期的0.3%。面对不断攀升的通胀，投资者进一步加强了美联储缩减及加息的理由。此外，9月FED会议记录显示，决策者们暗示，可能在11月中开始缩减危机时期对经济的支持，但他们在高通胀威胁究竟有多大，以及需要多快加息来加以应对的问题上仍存在分歧。

　　对于后市，山西证券进一步分析，近期风格切换如期而至，资金从周期上游题材流向消费题材。另外，由于宏观经济数据表现较弱，同时指数估值处于合理区间，未来市场整体将继续呈震荡走势。华鑫证券认为，宽信用并未如期，而目前行情上涨的核心助力来自于流动性宽适的环境，当下不管是场内资金还是宏观流动性均出现了问题，叠加四季度经济下滑压力，对于A股而言或将形成考验。

责任编辑：陈修龙