丰业银行：限制金价上涨的因素是什么？

　　根据丰业银行的模型，考虑到2019年央行和投资者的强劲需求，黄金应该上涨26%。

　　在今年需求旺盛的情况下，金价为何从历史高点下跌了如此之多？是什么限制了黄金的涨势？加拿大丰业银行在最新的报告中提出了这些问题。

　　“考虑到（所有的）资金流入，再考虑到实物市场/反应的不透明性，金价的走势/反应是否公平？例如，黄金需求将在2019年达到1.43亿盎司，这是世界黄金协会记录中的最高水平。那么，为什么金价没有创出历史新高呢？”丰业银行在本周发布的一份报告中问道。

　　该行发现，在综合需求基本面因素（包括珠宝、央行购买和投资者需求）之外，投资者的资金流入与金价波动的相关性最高。

　　根据丰业银行的模型，考虑到2019年央行和投资者的强劲需求，黄金应该上涨26%。但该行大宗商品策略师Nicky Shiels指出，目前金价较年初上涨了14%，明显低于这个水平。

　　Shiels补充称，金价表现不佳，意味着存在一种对“未知的供应反应”，这限制了金价涨势。而年底前金价走势如何将取决于央行是否重现购买意愿，以及投资者是否恢复对黄金的兴趣。

　　她指出，在抛售期间，购买趋势对支撑金价尤其重要。

　　“在目前美联储暂停降息的情况下，购买趋势对金价提供支撑至关重要。黄金面临的主要威胁是还未出现的空头仓位。”

　　今年到目前为止，各国央行净购买了547.5吨黄金，较上年同期增长12%。另外，根据WGC的三季度黄金需求趋势报告，三季度黄金持有量增加了258吨，是2016年一季度以来最大的单季度增持幅度。

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责任编辑：郭建