天弘基金：下跌为优质资产提供买入机会 军工行业目前整体估值偏低

　　刘国江称，今年A股的交易风格非常极致，政策友好型的行业受到资金的追捧，股价短期上涨十分剧烈，而缺乏政策催化的赛道则比较冷落，资金撤出迹象明显，这其中有基本面的因素，但股价的反应程度超出了基本面的范畴，未来或许存在回归的可能。

　　刘国江指出，股价的大幅回调使得优质资产的长期回报更具有吸引力，这也降低了投资的难度。“我们除看好高端消费品之外，也看好大众消费品中的有较强品牌力和经营韧性的公司。”

　　天弘云端生活优选基金经理于洋也表示，近期消费行业下跌较多，主要受到行业监管政策，以及部分资金从消费板块转向TMT等因素的影响。但于洋指出，这些只是短期现象，不影响好公司的长期竞争力。同时市场过于悲观，甚至有些投资者会和2015年以及2018年对比，认为消费行业会一直下跌。于洋称，目前的情况与当年大不相同，当年很多公司特别是民营企业，大股东的股权质押很多，股价下跌会带来企业实际控制权的变更，这时是越跌越危险，不能越跌越买。而现在的这些消费行业好公司，股价下跌是不影响公司正常经营的，是可以越跌越买的，这是最大的差别。

　　于洋表示，下跌带来了买入的机会。向未来看，消费赛道充满大量能充分体现中国经济增长、财富汇聚的企业，其中长期基本面向上的公司，遇到估值波动的短期回调，未来是有望涨回来的。

　　于洋认为，下半年的各种不确定性会比较多，需要进一步研究公司在不同环境下竞争力（或者说市占率）提升的能力，行业顺风时竞争力提升是好的，逆风时竞争力能提升是更加难得的，更能持续的，这样的公司的持仓应该更多一些。

　　此外，天弘基金天弘高端制造混合基金经理李佳明表示，三季度军工行业有望出现不错的投资机会，主要是因为中报是军工行业非常重要的确认基本面的节点。

　　李佳明指出，如果顺利的话可能会在中报看到：一是下游主机厂的资金情况得到明显的改善，这主要与产业链的订单释放有密切关系；二是中上游配套企业的利润依然维持高增速（一季度行业的高增速尚且可以用低基数来解释，但是二季度基本上就是实打实的高增速了）。

　　李佳明表示，军工行业目前的整体估值水平偏低，特别是中上游配套环节，以军工电子为例，目前的估值水平实际上跟行业的业绩相比匹配度是很高的。当行业景气度的持续性、以及未来发展的逻辑逐步得到市场确认后，军工行业有望维持震荡上行的态势。尤其是Q3旺季，周期股目前的预期非常低，估值很合理，如果经济有回补动力，则周期股仍然存在机会。

　　个股层面，李佳明表示，仍然集中在中长期具有竞争优势的优质公司，但从行业、竞争格局、估值方面有更多的平衡和考量，优先选择具有确定性竞争力、同时估值合理的公司。

责任编辑：张书瑗