10年期美债收益率刷新两周低位 市场上短期资金过剩

　　行情数据显示，10年期美债收益率周一尾盘下跌1.7个基点报1.608%，盘中该指标国债收益率一度跌破1.60%，为约两周来最低。其他各周期美债收益率也普遍走弱，2年期美债收益率跌0.2个基点报0.161%，5年期美债收益率跌1.6个基点报0.812%，30年期美债收益率跌1.6个基点报2.303%。

　　美国国债收益率曲线连续第二个交易日趋平，2年/10年期公债收益率差收窄至144.7个基点。美债市场目前正在为本周晚些时候将进行的1830亿美元美国两年期、五年期和七年期国债标售做准备。

　　值得一提的是，随着美联储购买资产导致金融系统中现金过剩，短期利率市场持续承压承压。周一货币市场隔夜回购利率跌破0%至负0.1%，为3月末以来最低。美联储隔夜逆回购的操作规模则继续激增，至近四年来最高水平3950亿美元。

　　美银美国利率策略负责人Mark Cabana不无担心地表示，美联储依靠货币基金来构建利率走廊底部，这些货币基金通过逆回购操作直接以零利率把钱存在中央银行，这种做法帮助市场利率避免跌至负值，但现在的问题是货币基金可能因为利率太低而不再愿意提供这项服务，所以利率下限可能有被打破之虞。

　　美国银行策略师认为，最快在6月份联邦公开市场委员会会议上，美联储可能提高超额准备金利率（IOER）5个基点，提高隔夜逆回购发行利率2-3个基点以捍卫利率下限。

　　美联储官员继续淡化通胀威胁

　　美联储理事布雷纳德、圣路易斯联储主席布拉德和亚特兰大联储主席博斯蒂克本周一分别发表了讲话，支持美联储目前的宽松货币政策立场，并进一步淡化了通胀威胁。

　　其中，美联储理事布雷纳德认为，美国的通胀压力正在减弱，并预计与供应瓶颈和经济重启相关的价格急升将随着时间的推移而消退，这与美联储主席鲍威尔最近几周反复重申的观点一致。布雷纳德还指出，“通胀动态的一个非常重要部分是长期通胀预期，其目前非常稳固，这意味着如果我们看到一些因素推动通胀上升，我不认为它们将持续影响通胀率”。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克当天也传达了类似的信息，其列举了包括基数效应、供应链问题以及被压抑的需求释放等诸多因素。博斯蒂克指出，“有一些原因使我们今天看到更高的通胀水平，问题是它将持续多久。目前而言，我认为不会长期持续下去”。

　　圣路易斯联储主席布拉德周一在接受媒体采访时则表示，“我们将看到更多的通胀。我认为这基本上不会长久，但其中一些因素会影响通胀预期，预计今明两年通胀率将超过2%。”

　　对于美联储官员的最新表态，Evercore ISI固定收益策略师Stan Shipley称，“美联储显然认为，我们看到的通胀只是暂时的，到劳动节时，通胀将会回落，这就是为什么我们将看到的5月、6月和7月数据对通胀和美联储政策不会有太大影响。”

　　纽约联储周一发布的最新预测则显示，美联储正在进行的资产购买可能导致其资产组合（即SOMA）到2022年底增长到9万亿美元，占美国GDP的39%。报告还预计，在此之后到2029年，随着FOMC开展货币政策正常化，SOMA资产组合的规模可能保持在9万亿美元，也可能减少至6.6万亿美元。

　　目前，金融市场对美联储何时将缩减购债猜测纷纷。纽约联储报告中的调查还指出，市场参与者目前认为，在2021年底之前，美联储对美债和机构MBS的购买将继续保持当前每月1200亿美元速度，然后到2022年底时逐步减少到零。

责任编辑：唐婧