为什么工行可以“跌”出新高?

    A股在跌破3100点以后依旧没有起色，就在指数跌跌不休的同时，工商银行却默默地创出了新高，这种南辕北辙的走势说明了什么？

很多人认为这是主力机构的护盘行为，毕竟工商银行的权重太大，拉住工商银行不至于让指数一泻千里。这也可以从另一个侧面说明目前场内资金极度匮乏，参与主力热情全无，只有“国家队”在绩优蓝筹里加强防御。于是，我们看到无论是贵州茅台(600519,股吧)还是工商银行，都能逆市走强。

实际上，从去年以来，上证指数一直毫无起色，但不少银行股的走势却相当稳健，典型如建设银行、工商银行等权重国有银行股，完全就是局部小牛市。从内在因素看，工商银行、建设银行这些大盘银行股的动态估值都太低了，完全不符合中国世界经济第二大国的定位。金融是经济的血液，一个国家金融不强，经济怎么可能强？看看世界第一经济大国美国股市里银行股的定位，我们就知道自己的差距有多大。美国的大银行，目前的估值都在15倍市盈率左右，一些小银行都在20倍以上，我们全部集中在5倍左右。

无论是从分红率还是未来的增长潜力看，A股的银行股都具备可攻可守的素质，退一万步说，即便目前A股的银行股估值是合理的，是考虑了未来几年净利润增长会被拨备、坏账和宏观经济增速下降所吞噬，但银行依旧是最赚钱的群体，即便净利润增速略有下降，但绝对值依旧庞大，而且不会低于GDP很多，也不会低于M2的增速。也会推升每股净资产的上涨，从而刚性推升股价上涨。

此外，随着监管越来越严厉，市场的两极分化将愈演愈烈，“要命3000”可能走向极端，特别是一些业绩增长乏力、亏损微利的大盘垃圾股，价值回归之路才刚刚开始。早在去年，就有一种说法是A股将“美股化”和“港股化”，“美股化”从现在来看还不是很现实，因为A股缺乏美股中大批中流砥柱的蓝筹公司，不过“港股化”可能性非常大。港股就是大蓝筹溢价，题材股仙股遍地。说实话，从公司基本面看，A股中很多公司确实高估了，有的公司净资产都是负的股价可以好几元甚至十几元，就是冲着提前占好位置的壳资源，就是冲着资产重组。当然，这很多是因为制度原因，怪不得市场，但现在要纠正难免有阵痛。

前面说了，市场资金有限，就会向一些优势资源集中，如果遇到大牛市资金宽裕，则会皆大欢喜。那么，我们憧憬的牛市会不会出现？简单点说，A股长期的趋势就是牛短熊长，一波井喷下来一般都要好几年消化。从大周期看，目前只是磨底的开始，2007年那波大牛市以后，磨了7年时间才迎来2014年年底的大爆发，按这个时间周期，2015年开始的下跌似乎依旧路漫漫。而且就目前的情况看，在要保证金融安全的前提下，货币政策将越来越趋于回收，市场资金会越来越谨慎，又是查委外又是去杠杆，而IPO新增的筹码又越来越多，在这种情况下寄望出现大牛市，可能吗？

因此，在这种大趋势难以改变的情况下，跌时重质，又能赚钱又能分红的银行股被青睐也就不奇怪了。